可持續投資近年發展迅速，投資者愈來愈關注如何為現實世界的問題尋求解決方案。氣候變化去年便成為了市場焦點，而可持續相關資料披露現在漸漸成為全球趨勢。展望2022年，我們相信這些主題的熱度不會就此降溫，而且會更受外界關注。
筆者認為投資者今年需要特別留意三大主題。首先，我們要在各種短期與長期因素中取得平衡。其次，我們需要關注氣候變化以外同樣重要的主題，例如生物多樣性。第三，我們需要了解創新的ESG研究方法。
衡量長短期市場因素
部分投資者去年將目光放在碳成本等議題之上，但是筆者認為這些利好因素未必持久，反而氣候變化對資產構成重大風險，卻未被市場充分考慮。將資金投入綠色股票有助減輕部分風險，不過資金大量流入，卻會在短期內推高這些股價而造成波動。
除此以外，邁向淨零排放極需要技術與創新，投資者要努力尋找冒起之秀，但這些公司現時有可能並不突出，估值暫時無法與某些龍頭企業同日而語。因此，急於利用負面排除或正面篩選來部署，可能會有些武斷，並影響整體表現。
關注生物多樣性流失
另外，氣候變化與生物多樣性息息相關，11%至16%的生物多樣性流失直接歸因於氣候變化。與此同時，全球約有20%的溫室氣體排放量與破壞生物多樣性的活動有關，例如森林砍伐及土地退化。
到2030年，超過30%的碳排放量可透過自然方案解決，避免森林砍伐可望減少當中一半排放量。在不斷擴張的碳市場中，由於森林可用作抵消和交易碳信用額，因此已變得愈來愈重要。例如，生物多樣性較豐富的地區可發行藍色債券，以保護生物多樣性來換取新資本或債務減免。
行業方面，高度依賴生物多樣性的行業包括食品與餐飲、農業及建築業，貢獻全球GDP約15%。如果這些行業所依賴的生物多樣性受到影響，其創造價值的能力便會大打折扣，因此生物多樣性流失將會令投資者蒙受財務風險。
傳統分析法存在不足
此外，投資者需要改變他們分析ESG數據的方式，不少投資者仍然參考歷史數據作出投資決策，例如歷史碳排放量，或根據公司披露數據所計算出來的ESG評分。我們認為有幾大領域能夠彌補不足。首先是前瞻性數據，例如，來自非政府組織的投訴數據，讓我們能夠預測未來爭議。
其次是使用新技術審查供應鏈，包括分析特定產品組件的來源，例如用於生產T恤的棉花中，究竟有多少來自具爭議性的農場。最後是運用實時數據，並尋找填補數據空白的新方法。以溫室氣體數據為例，衞星影像等新技術不僅讓我們可了解排放的確實源頭，還能提供實時或短期資訊，以便進行及時的投資部署。
至於不同資產類別，筆者認為股市在短期內仍然波動，但是長線趨勢並不會改變。若我們透過分析ESG數據來識別可持續發展的贏家，着重創新便非常重要。了解生物多樣性這個議題亦是關鍵所在，尤其在食品、消費及建築等領域。
固定收益方面，今年市場上會有更多不同類型的產品可供投資者選擇，除了綠色債券，還有社會債券及藍色債券。
而在另類投資領域，林業已開始引起投資者關注，可持續的森林管理，不單有助防止生物多樣性流失，還可減少溫室氣體排放。經過周全規劃的木材生產，更可提供穩定產量，成為可持續建築的重要材料。
吳家俐
