在香港，坊間常說「五窮六絕七翻身」，外國也有「Sell in May, Go Away」，意思即是指股市一般在5月都會下跌。誠然，最近港股的走勢確實缺乏方向感，維持窄幅上落。從客觀角度分析，以下幾項負面因素一直牽絆港股走勢。
缺乏業績因素刺激
首先，從季節性的角度來看，每年第二季，港股很多時都較容易受到外圍因素影響，主要因為一般上市公司在３月、４月時已公布了全年業績，令股市在踏入第二季後缺乏基本因素刺激。最近，外圍因素好淡參半，導致港股缺乏方向感。
通脹憂慮美股高位調整
第二，基於美國經濟復甦較預期理想，市場擔心這會帶動通脹率上升。最近原材料價格上漲，以及半導體晶片供應的短缺，也好像在預告物價成本將會向上調整。美國10年期債息在經過第一季的急升後，現在維持在1.6厘水平徘徊，即使聯儲局不停放鴿，表示利率政策不會於短期內改變，但市場對於經濟數據仍然非常敏感，假若有超出預期的經濟數據公布，或有機會導致債息短期內再度上升，而令股市下跌。最近的市場調查也顯示，環球基金經理現時最憂慮的風險，乃是通脹率超出預期，以及聯儲局減少買債規模。基於美股現時處於高位，市場藉以上利淡因素而出現重大調整，一點也不奇怪。
第三，中國四大專門處理壞賬的資產管理公司之一的中國華融，最近的債務問題仍未有徹底的解決方案，到底這會不會是單一事件、牽涉多少其他公司，抑或揭示了金融體系是否有某程度的系統性風險，均會影響投資者對入市的風險胃納。
像印度疫情可強勢重來
第四，雖然疫情在某些國家看似已受控，但最近印度的情況令人意識到，若於控制疫情稍有差錯，確診個案是有機會以幾何級數捲土重來，而現時的疫苗能否對抗不斷變種的病毒也未可知。假若多國再次採用嚴厲的封城措施，這將會對環球經濟造成另一次打擊，相信投資者現時對於股市亢奮的狀態也會改變。對於正處於高位的股市來說，這確實是一個隱憂。
以上利淡因素對投資者於短期內入市或有一定心理影響，但投資要成功，便須有逆向思維。假若市場比較疲弱，投資者便有機會可以以較便宜的估值買入過往一些偏貴的優質長線增長股，若然要等到下半年出業績時才追入，便可能會錯過現時低價入市的機會。
薛永輝
