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2021年4月21日

姚鴻耀 基金

姚鴻耀: 重視ESG締造投資價值

近年,環球投資者對中國股票的投資興趣漸濃。投資於任何股票前的重要一環,包括中國公司,是對其環境、社會及管治(ESG)方面進行深入的分析,既可減低虧蝕的風險,同時爭取超額回報。

長遠而言,我們認為進取的ESG政策是公司回報和股價上漲的動力所在。奉行良好ESG標準的企業,有助避開不必要的虧蝕及醜聞纏身。藉着投資於這類型公司,將有助創造超額或跑贏大市的回報。

提高生產力締造價值

ESG的「E」指公司與環境的關係,具體來說是消耗、排放、開採和廢棄物料;「S」是公司與僱員、政府、社會和供應商的關係;而「G」指公司的管治水平。

能源使用對世界造成重大影響。投資者絕對有必要了解哪些公司是全球邁向可再生能源的贏家和輸家。

與此同時,企業若支持員工福祉和恪守公平勞工原則可助提高生產力,長遠締造更大價值。此外,為供應商訂立行為守則亦是保障人權的一大關鍵。

市場普遍認為,中國企業對ESG的認識粗淺,透明度和披露水平亦低,而過去的情況可能確實如此。

但時至今日,中國愈來愈明白重視ESG能夠帶來的效益。今年,內地證監當局正在草擬新指引,以加強上市公司的資訊披露質素,保障投資者的權益。

另一方面,不少中國企業着手制訂本身對可持續發展的見解、減少碳足跡的抱負以及已經開始實施消除ESG相關風險的框架。

一些內地企業的管治水平亦繼續進步,例如是提高透明度、改善管理層的組成,以至增加股東的多元化程度,當中部分更率先訂立ESG新標準。

企業率先訂立ESG新標準

舉例說,我們留意到個別優質企業是中國力爭在2060年前實現淨零碳排放的關鍵,其中一間是全球可充電鋰離子電池製造市場的翹楚,推動道路交通電氣化的步伐;此公司體現聯合國可持續能源和氣候變化的目標,積極追上全球同業的品質,在包裝技術方面亦佔有領先優勢,其電池的能量密度更高,但毋須增加體積或重量。該公司的管治良好,供應鏈管理得宜,公開披露維持負責任原材料供應鏈的政策,特別是人權和童工方面。其股權架構亦良好,且董事會在行業專家和獨立專業人士比例均見均衡。該公司實踐負責任的產品開發,着重安全性,並訂立限制使用有害物質的完善政策,更將本身的廢物和有毒物質排放量控制在低於監管當局要求的水平。

另一個例子是一間中國能源改革核心的先鋒企業。作為全國數一數二的輔助動力裝置供應商,其硬件(尤其是軟件)將協助中國電網由化石燃料過渡至可再生能源,以確保中國的能源供應符合未來的發展,能源效益和可負擔能源方面亦符合聯合國的可持續發展目標。中國需要專注加強電網的智能化程度,故此要安裝感應器以監察電力供求並提高效率。在未來十年,迎接5G等數碼連網趨勢將成為主流,而該公司的領先地位某程度上有賴與國家電網的現有合作關係。但重要的是,公司深明挽留頂尖人才是保持其競爭優勢的關鍵,所以為技術人員制訂鼓勵計劃。

可見,投資於中國企業,除了審視其財務實力,詳細的ESG分析是不可或缺的。一間公司倘若管治良好,並實踐負責任的供應鏈管理和商業模式,長線而言可保障投資者的權益,並締造更佳的增長價值。

姚鴻耀

安本標準投資管理

中國股票投資部主管

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