現時美元正處於區間上落格局。一方面,市場預期美國實質利率下跌和市場風險胃納上升,利淡美元。另一方面,市場開始討論美國優越論,即美國經濟增長相對世界其他地方優勝,特別是相對歐羅方面,則利好美元。
市場預期未來數月,美國財政部將會䆁放在聯儲局一般賬戶(TGA)的美元流動性或達1萬億至1.5萬億美元。對美元的影響取決於:1)資金是否流入私人投資者或海外市場,以降低美元相對G10貨幣的借貸利率息差,或有助利淡美元;2)若資金用於財政刺激政策的開支,則可能令市場對美國雙赤問題的憂慮消退,則利好美元。
我們維持整體美元結構性弱勢的前景看法,聯儲局維持鴿派,早前表示退市仍然是言之尚早,有機會令資金繼續流向非美地區的價值型資產,較高風險貨幣相對美元或受惠。至於風險因素在於,不要低估聯儲局可以改變現時鴿派取態的速度,由於對美國財政刺激政策的預期修正,美國經濟增長和通脹升溫,或導致美國實質利率上升。而聯儲局第四季縮減買債規模或加劇升勢。
技術上,美滙指數的相對強弱指數處於中性水平,短期或先行於89.21至91.67區間上落。