由於新冠肺炎疫情的衝擊，今年的經濟環境備受困擾，中國的電子商貿及網上服務行業是其中為數不多仍能蓬勃發展的行業。
在今年的第一季，中國的實體店零售商銷售大跌19%，但同期網上銷售卻仍錄得6%增長，有不少電商及網上服務公司在疫情高峰期間網上銷售大增，在疫情受控、封鎖措施放寬後，網上銷售仍然能夠維持高位。
網上消費市場愈趨龐大，相信主要推動力是來自中國的千禧世代，他們同樣是中國近年內部消費的關鍵動力，每年貢獻高達65%的消費增長。中國的千禧世代不但年輕，而且教育程度高及擁有穩定工作，意味他們有較大的可支配收入，尤其是那些仍然與家人同住且沒有家庭負擔的一群，消費能力更大。他們的成長環境與科技發展密不可分，並不會感到陌生，因此亦更加傾向網上消費而非通過傳統渠道，千禧世代的偏好及行為對中國科技行業而言是極大的增長助力。
疫情期間電商滲透率上升
值得留意的是，除了千禧世代之外，在疫情高峰期間網上服務還增加了新的消費群體，更年長的一批人亦轉移到網上購買包括食物、健康護理及其他家居必需品，所以在疫情封鎖措施實施期間，在沒有太多替代選項的情況下，中國的電商滲透率由疫情前的26%，增加至今年上半年的30%。
由此可見，中國科技企業的投資機遇相當龐大，但與此同時投資者對中國科技企業亦有不少擔憂，例如是企業管治、透明度及高估值等問題。我們認為，這些問題已經較之前顯著改善，而投資者可以特別留意電商領域的發展大趨勢，當中的行業領導者競爭優勢強大，不但擁有強勁品牌，管理層更具有高水平的企業管治標準和長遠發展的心態，除了能受惠於電商增長趨勢之外，更可以帶領公司適應快速變化的競爭環境，長遠而言持續穩定地增長。
網上平台生態圈搶佔市場
以中國其中一間科技龍頭為例，公司主攻外賣平台，平台本身就是一個綜合性的生態圈，內裏包括外賣、新鮮貨品、超市雜貨、藥物，以至餐飲、旅遊、電影及其他娛樂和交通預訂服務，作為網上到網下（O2O，Online to Offline）業務，公司所提供的產品及服務皆在網上交易，卻在網下享用。
公司的強項既在網上（消費者），亦在網下（商戶），坐擁逾4.5億用戶及600萬商戶，為內地最大的本地服務電商平台，尤其在外賣方面是絕對領導者，內地每3單外賣訂單就有2單是用公司的軟件，在本地酒店預訂中亦佔約40%市場份額，到店用餐及旅遊服務更是主要的盈利來源。
公司今年首季收入因疫情回落，但其後季度在經濟復甦的情況下急速反彈，加上疫情加快消費者行為及生活習慣轉變，長遠增長能力相當強勁。
總括而言，我們認為中國已經有效地控制疫情，經濟正在廣泛地復甦，多項數據亦顯著改善，內部市場復甦持續，從下而上角度來看，我們相信具有良好執行能力的高質素公司，可受惠於消費者行為的轉變，有望在疫後更加壯大，投資者可聚焦於公司的基本面及盈利增長能見度，並留意那些因疫情而導致估值短暫受到影響的公司。
譚家駿
