現時美元正面對兩大風險。首先，我們預期，於美國大選之前，或難以達成第四輪的財政刺激方案。隨着第二和第三輪的財政刺激政策效果消退，投資者或對美國消費市場感到憂慮，或利淡美元。
其次，若11月3日美國大選出現爭議性結果，令不明朗因素延續，或為另一個利淡美元因素。
大選結果方面的3個可能性當中，其中兩個或對美元負面。第一，若拜登勝出或利淡美元，歐羅兌美元或升穿1.2000，英鎊兌美元則可能重上1.3500水平。第二，若特朗普勝出，美元升浪或延續，但主要是相對新興市場貨幣，例如墨西哥披索和人民幣。第三，若大選後的不明朗因素持續，風險貨幣例如商品貨幣和新興市場貨幣，相對避險貨幣的日圓、瑞郎和黃金或下跌。
我們對黃金短期及中期結構上都看好。預期2021年平均金價預測為紀錄高位的2275美元，料今年底前或創紀錄新高。若宏觀基本因素未變，料投資者或於金價調整至1750至1850美元時趁低吸納。
陳正犖
