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2020年7月10日

陳正犖 外匯

陳正犖: 【英鎊】宜吼低位吸納

近期走勢不錯的英鎊,兌美元升至1.26就稍事休息。早前英國財相表示,政府就應對公共衞生危機作的經濟政策措施已進入第二階段,焦點在刺激需求及保障就業,總計增加公共部門借貸234億英鎊,大致符合我們預期。

此外,當局增加公共服務支出340億英鎊,佔國內生產總值1.7%。財政部建議總支出達510億英鎊,數額較早前170億英鎊顯著增加,反映當局轉向花更多支出在公共服務開支上。隨着更具體的支持措施出台,英國2020年下半年經濟增長可能構成上升風險。

我們提高英國公共部門淨借貸預期至3489億英鎊,佔國內生產總值17.3%,遠高於英國以往的水平。我們繼續預期秋季會有進一步刺激措施。

加大財政政策支持經濟復甦,對英鎊利好,措施公布後英鎊亦上升,但值得留意,英倫銀行拒絕顯著擴大量寬規模,可能導致英國國債孳息率中線有上升壓力,政府加大財政政策時,若無QE配合,國債孳息上升,即意味政府借貸成本增加。由財政風險引發孳息率上揚,或利淡英鎊。

另外,中期來說,各國經濟增長差異亦影響貨幣走勢,暫時我們預期,2020至2021年英國經濟或落後於其他主流國家,可能會限制英鎊走勢。

至於技術分析上,英鎊兌美元下行趨勢與5月低位差不多一樣,並完成fibo0.764回調至1.2252位置,目前已突破良好阻力位1.2438-67,中期較大阻力位在1.2688至1.2726,若升穿則可上望上升通道頂部1.2897及1.3200。

陳正犖

花旗

財富管理業務高級投資策略師

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