各國經濟逐步重啟但仍然荊棘滿途，這時候中美關係令投資者擔心，一波未平一波又起，風險資產波動，令避險資產繼續有需求。
避險資產中，金價年初至今的表現已跑贏不少資產。在G10貨幣中，除了美元及瑞郎，金價兌其他貨幣都升至新高，這支持機構投資者資金流入及作對沖活動。不過現時財富效應減少，黃金在高位亦限制了零售黃金銷售，同時投資者部署大量長倉，若股票市場再次下跌，已累升不少的金價可能再次成為套現目標，獲利以重新調配投資組合，而尋求投資價值的投資者可能會靜候待低位才買入，金價或要回到較低水平後，才可以再闖高峰。
不過，即使我們預期黃金或有被套現的壓力，但於第二季的商品市場中，黃金應仍是最多長倉的商品。鑑於現時各國財政及貨幣政策，未必足以扭轉經濟向下風險，中美局勢升級，市場不明朗未消退，加上低息環境及長遠美元向下壓力較大，都令我們維持中線金價向好看法，目標至2021年年中，金價平均在2000美元水平買賣。
技術上，金價短期有向下風險，另一個雙頂正在形成，雖然周線圖上金價於上周五收於1703美元以上，顯示金價相對仍然穩定，但缺乏動力，有機會短期下試雙頂頸線1660美元位置，而短線阻力位則看1740美元。
陳正犖
