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2020年4月21日

Christian Raubach 理財方案

【私銀觀】為危機準備 3策略部署資產

眾所周知,全球大部分地區的生活已陷入無休止的停頓。隨着經濟活動在抗疫措施下被窒礙至停頓,商業上的損失與生活所受的影響同樣嚴重。股市及債市從近期的高位調整了多達35%,已反映了有關的狀況。這是底部,還是會進一步下跌?許多投資者現在每天都突然面對「我現在是否應沽出所有股票?」的痛苦問題,並不斷跟進所有最新的市場消息,同時在日常生活中面對其他不可預見的壓力因素。

一個目標為本的投資策略可以協助你有信心地面對這段市況波動的時期,並紓緩情緒上的壓力。透過將投資配合生活需要,便可確保投資方向正確,繼而安枕無憂。

從流動性開始

「你每年的開支是多少?」是一個關鍵問題。若未能預計的危機與熊市出現,可能不能從正常的收入來源支持日常支出所需。這些時刻將需要動用儲蓄。若需要被迫在低位沽售正在下跌的投資組合以獲得資金,而市況好轉時只能看着而沒法投資,便會造成損失。因此,我們建議持有價值等同於一年開支的流動資產,在困難的日子(如當前時刻)便可用作過渡的儲備。若已退休,儲備金額則應為3年開支。此舉可保存核心投資,在資本市場表現非常差的年頭,能從流動資產提取資金,安然渡過不合時適的熊市。若持有多於我們建議相當於3年開支的金額,則會涉及機會成本,容易受到通脹影響。具流動性的投資產品一般為活期存款及短期的固定收益工具。

長線部署確保舒適生活

了解流動資金需要後,便可開始談長久性策略。你需要確保能在退休或不再活躍於事業後過着舒適的生活。此舉一般會涉及相當於年度開支的25倍(切勿忘記稅項及增加醫療開支)的投資組合。一個如此規模的投資組合將會被緩慢地消耗,直至終老。由於該等資產不大機會用作支付日常流動資金需要,因此可考慮作較長線的投資,如多年期的債券、股票及對沖基金等。在亞洲,持有房地產及/或企業權益亦頗為常見。該等投資可納入這個策略。在了解物業或權益是擬用作在退休後出售還是留給下一代後,便可辨別有關的投資是屬於那種策略。此舉可適當地估量及規劃財務計劃。

傳承可投資高風險資產

最後一種(亦是最後才投入資金的)便是傳承策略。該等資產在投資者身故後仍然存在,因此可把資金當作是別人的資金般處理,如家族成員或慈善基金等。這策略的重點是,雖然傳統財務理論建議,在投資者人生周期的較後段降低投資的風險,但不一定適用於傳承策略。因此,這種策略甚至可投資於風險與回報較高的資產,以及流動性較低的資產。

在現在的市況下,投資者開始猜測其策略,尤其在漫長、急速的跌勢下往往抵受不住出售持倉的誘惑。流動性、長久性、傳承的策略能確保流動資金的需要,使你毋須把虧損變現,從而協助避免恐慌情緒帶來的陷阱。投資者能保持投資,從而受惠於最終的復甦。

 

瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區股票主管Hartmut Issel對此文也有貢獻。

Christian Raubach

瑞銀財富管理

亞太區市場及策略性客戶項目主管

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