近日美元兌日圓跌穿108.32至108.72阻力區間位置，其中原因亦包括美國在岸短期限(隔夜至3個月期限)的流動性壓力仍然存在，市場仍在等待聯儲局向中小企借貸的計劃在未來幾星期落實，期間美元或偏強，加上隔晚股市反彈，風險資產回升，資金流出避險資產包括日圓，美元兌日圓回升至109以上。技術上，美元兌日圓可能再向上至111.5-70位置。不過，目前前景仍有不少挑戰，投資者不宜全盤轉向風險資產，而日圓仍是有力抵禦風險的避險貨幣。
我們認為，經濟復甦過程充滿不確定，基本預測美國第二季年度化經濟按季或收縮28%，這估算已包括預期在第二季尾放鬆社交距離限制等措施，而在重新啟動經濟動力過程中，亦相信會遇到更多的摩擦，鑑於更多風險挑戰持續，都相信會令市場對避險資產需求保持，而且認為避險貨幣相對商品或新興市場貨幣的表現。
雖然日本首相安倍晉三同意7個縣進入緊急事態，包括東京都及大阪，為期約一個月，但與歐美等地「封城」措施不盡相同，同時日本亦將推出總值達108萬億日圓的刺激政策，相信「緊急事態令」對日圓影響亦有限。
陳正犖
