環球股票市場今年以來累積較大升幅，踏入第二季度，仍然是處於高位徘徊階段，此前各項影響市場的重要因素，亦出現了不少變化。
中國與美國的貿易衝突去年以來一直主宰股市走向。過去幾個月以來，雙方的談判進展良好，早前美國財長努欽（Steven Mnuchin）更表示，中美貿易已接近「最後一輪」貿易談判，他亦指貿易協定將包括雙向執行機制，任何一方無履行協議，將面對懲罰。
從中美貿易談判進展來看，是持續地向好發現；然而，對於金融市場本身而言，利好程度卻不大，因為中美貿易關係正常化這項因素，其實已經反映在目前市場價格之中，再進一步的細節及進展相信都難再令市場有大反應，所以這方面是下行風險大於上行。
同一時間，近期有不少企業在市場融資，例如是配股等，企業在市場籌集資金，對後市上升動力會有不少影響。後續若要支持股市企穩，又或是進一步上升，則要視乎第二季度的盈利表現是否對辦。
環球通脹回升未反映
與此同時，經濟形勢亦是判斷後市去向的關鍵。
近期環球各地的通脹都有所上揚，此前就是因為通脹低迷、聯儲局幣策方針轉向鴿派，帶動整體大市顯著上揚，若通脹繼續上揚，可能投資者又會再次憂慮聯儲局幣策是否會轉變，這一點是仍然未反映在市場之中的，值得投資者關注。
其中，中國的CPI及PPI亦明顯回升，據國家統計局公布，中國3月CPI按年上升2.3%，較2月的1.5%高出0.8個百分點，主要是受蔬菜價格急升和豬肉價格回升所帶動。
不過，我們相信豬價的影響只是暫時性，因為豬價上升是源於非洲豬瘟導致低存欄影響，假如中美貿易達成協議，應該會進口更多豬肉，屆時可望令豬價回落，所以對中國通脹而言不算大隱憂。
從政策層面出發，中國所推行的支持經濟政策其實相當廣泛，除了減稅降費之外，又推出了汽車消費補貼、下調按揭利率和放寬城市戶口政策，凡此種種，都可以幫助消費市場表現。
事實上，中國近期的經濟表現是開始回穩，例如3月信貸數據明顯改善，新增人民幣貸款1.69萬億元人民幣，廣義貨幣供應量（M2）增長8.6%，社會融資規模激增2.86萬億元人民幣，均遠超預期。
內地資本開支料大增
值得留意的是，在上述減稅降費等政策支持下，中國消費市場，尤其是高價消費品如豪華車銷情不俗，機械設備定單亦見回升，樓市也平穩向好，唯一一項未見好轉的就是大眾汽車市場，亦即是低價車銷情依然低迷。如果經濟整體繼續向好，則低價車相信會被拉動，利好大市表現；惟反過來說，若銷情在未來仍是疲弱，則有機會對股市構成負面影響。
此外，中港股市近來其實出現了一項徵兆，愈來愈多的國企減派息甚至是不派息，相信是與今年要進行大規模資本開支投放有關，2019年似乎是資本開支大增之年，從這個角度看來，對上游企業尤其有利。
陳致洲
