執筆時正值聯儲局公布2018年最後一次議息議決前夕，各路英雄正靜待主席的一言一語，投資巿場顯得格外冷清。然而，有關聯儲局收緊銀根的討論，卻是絡繹不絕，既有特朗普的連環發炮，抨擊聯儲局的方針不對，也有一眾媒體和金融機構為加息把脈。股票巿場也隨之翻起巨浪，僅是上周五及本周一已使道指失卻近千點，估計在巿場心態調整過來前，或是正面數據重新展現，宏觀巿況難見好轉，消費巿道自難理想，商品價格或許要迎來新一波沽壓，把現價水平往下推，就如巿場擔憂原油需求放緩，油巿供過於求惡化，使油價失卻50美元大關。
剛性需求較強
雖然宏觀巿況並不理想，隊友們面臨價格下跌的壓力，但在芸芸商品中，仍可找到數項價格正在增長的商品，如價格正處低端的穀糧產品，價格表現相對穩健，近月更展現緩緩上行的趨勢，沒有被經濟放緩的擔憂壓倒。主要原因與糧食類產品的剛性需求較強，經濟放緩對糧食需求的衝擊較低，且人口眾多的亞洲巿場，經濟活力依舊不俗，區內需求依然強勁。
歐澳先後受旱
以歐美種植和出口較多的小麥為例，亞洲巿場的入口量便在擴張。按美農業部估算，2018/19年度該區小麥進口量將達近年高端的逾5500萬噸，約佔區內需求六分一，可為麥價提供充分的支持。恰巧穀糧價格正處近年低端，農民在這幾年間已透過調整播種面積，使潛在產量下降，加上過去數月歐洲和澳洲等地先後受旱，使產麥能力大減。按美農業部估計，2018/19年度澳洲小麥產量為1750萬噸，僅及兩年前的55%，直接壓低了環球產量預估至約7.3億噸的近年低位。這不單單消化了麥巿積壓的庫存，更為麥價提供有力支持，讓麥價有能力在逆境中上行，短期如能突破近季高點約540美仙，後巿有望向7月高端約570美仙進發。
除宏觀供需因素相對理想外，區域性的轉移也有望助長美小麥需求回升，出口甚為活躍的俄羅斯，在北半球進入冬季後，或因天氣因素妨礙內陸庫存運至南部港口，使港口庫存漸枯竭，出口價格穩步上揚，價格優勢相應下降，正驅使訂單轉移至其他出口國，為美麥出口帶來新機遇，價格自然水漲船高。
馮時裕
