熱門:

2018年11月20日

中國

【市場觀點】中國優質消費股前景可期

近期中國的經濟數據參差,但整體增長前景仍正面。儘管股市今年出現大幅調整,基礎因素依然穩健,投資者毋須過於憂慮。

中國對全球經濟和各國市場的影響力近年日益擴大,展望來年,投資者應關注的兩大事項是:中美關係將如何發展,以及中國振興經濟的刺激政策的幅度,從而審視對其投資布局的影響。

眼前中美貿易緊張關係升溫,在接下來較長一段時間,投資者情緒難免仍會脆弱。貿易爭端逼使個別企業的資本支出有所延誤;而隨着北京繼續重新於金融去風險化和維持經濟增長兩者間取得平衡,短期增長壓力亦可能加劇。

但值得留意的是,今年中國股票估值顯著調整,事件上反映了投資者情緒與基本因素存在落差。由於中國內地股市仍由散戶投資者主導,而散戶情緒容易受外圍消息影響,而忽略公司基本因素,導致沽壓過大。

其實,目前推動中國GDP增長的是國內消費和服務業而非出口,而大部份企業的業務均集中於國內市場,因此受貿易戰影響的程度有限。消費增長雖略為回軟,但談不上大跌,前景仍然可期。

今年市況大幅調整實屬反應過度,不過卻為主動型投資者締造了機遇。獨具慧眼的投資者,可趁機買入或增持盈利強勁但股價近日受拖累的優質股,即資產負債表穩健、盈利可持續和管治完善的企業。因為無論宏觀經濟狀況或地緣政治局勢如何,這類企業保持盈利增長的能力最為出色。投資者同時應着眼於企業溢利和長遠帶動金融市場的基本因素,並留意其業務模式和增長前景會否受外圍因素拖累。

對於中國經濟的長遠展望,以及國內一些資產負債狀況穩健、着重公司管治的優質企業,我們對其前景依然抱持信心。

中國致力實現較高質素的增長,並改革以解決經濟結構的脆弱性問題,加上最近出台振興經濟的措施,藉此鼓勵消費、改善營商環境和紓緩民企的財務狀況,對2019年的中國股市是利好消息。

在審慎調控增長放緩的同時,中國當局開始動用財政及監管工具以維持穩定性,並選擇性地採取擴張措施,包括在今年四度下調商業放債人的存款準備金率,並透過住房、健康護理和教育支出等扣減項目以抵扣個人所得稅。調低新車的購置稅亦在重點關注之列。

我們認為來年中國的消費行業仍值得留意。中國消費者,尤其是人口高達數億的千禧世代,他們在各方面的消費能力不容小覷,在休閒及旅遊方面的收入及支出遠超其父母一輩,將消費相關企業在來年持續錄得可觀的營業額。當中,我們特別看好平均銷售價節節上漲的高檔消費品牌。

與此同時,隨着內地中產階層日益壯大,人民對優質生活的渴求增加,對保險和理財規劃的結構性需求亦見上升,預期將繼續帶動對醫療護理、保險、旅遊和智能電器的需求。

至於在基建、房地產和汽車行業等依賴借貸的板塊,去槓桿化導致個別企業面臨風險。收緊貸款標準可能令債台高築的企業陷入困境,這說明投資者宜專注於資本充裕且能夠維持盈利能力的企業。

總括而言,儘管市況波動,中國股票市場來年仍具投資價值,重要的是憑藉從下而上的長線投資方針,嚴選公司管治及資產負債狀況良好的優質企業。

 

作者為安本標準投資管理中國股票投資主管姚鴻耀

回上

信報簡介 | 服務條款 | 私隱條款 | 免責聲明 | 廣告查詢 | 信報會議中心租賃 | 加入信報 | 聯絡信報

股票及指數資料由財經智珠網有限公司提供。期貨指數資料由天滙財經有限公司提供。外滙及黃金報價由路透社提供。

本網站的內容概不構成任何投資意見,本網站內容亦並非就任何個別投資者的特定投資目標、財務狀況及個別需要而編製。投資者不應只按本網站內容進行投資。在作出任何投資決定前,投資者應考慮產品的特點、其本身的投資目標、可承受的風險程度及其他因素,並適當地尋求獨立的財務及專業意見。本網站及其資訊供應商竭力提供準確而可靠的資料,但並不保證資料絕對無誤,資料如有錯漏而令閣下蒙受損失,本公司概不負責。

You are currently at: www.hkej.com
Skip This Ads