環球投資市場近月表現再次波動，特別是新興市場如土耳其的金融狀況動盪，中美貿易糾紛不斷升級，因而令投資前景顯得不明朗。然而，亞洲經濟相對平穩，優質債券走勢穩健，未來表現料可保持正面。
貿戰影響暫好壞參半
目前投資者情緒雖然因為對未來感到不明朗而緊張，可是環球增長同步及央行持寬鬆貨幣政策的利好因素並未有改變。因此，在經過抛售後，基本因素仍然鞏固的亞洲信貸估值更顯吸引。
另外，對於中美貿易戰持續加劇，實際會產生的經濟影響仍未確定。不過，貿易戰在歷史上並非新事，如以過去為參考，可以知道絕少會有贏家。因此相信中美會以前車為鑑，避免將形勢推向不可收復的地步。
到目前為止，中美糾紛對不同亞洲經濟體的影響有好有壞，整體仍屬可控範圍之內。因為貿易狀況是否轉為極壞，很視乎環球需求狀況，而現時需求保持強勁，暫時看不到會被貿戰拖跨。
未來若中美貿戰再升級，台灣、新加坡及南韓等恐怕會受到較大波及。南韓企劃財政部在8月發布的《最近經濟動向》指出，出口推動經濟復甦勢頭持續，但生產投資大幅調整、中美貿易矛盾深化等外在不確定因素增多。另外，由於關稅調升，生產商或會將生產基地從中國外移，所以擁有較佳人口結構及低製造成本優勢的越南、印尼及菲律賓較有機會受惠。
中國穩經濟利好亞洲
然而，貿易糾紛若拖得太久很可能會影響投資情緒，金融環境或會收緊及消費會出現延後，並使經濟增長放慢，所以需密切關注發展。幸好中國官方已表示，要保持經濟平穩健康發展，堅持實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，貨幣供給保持流動性合理充裕。此外，亦會加強在基建方面的投資力度，支持經濟發展。我們認為滙率不會成為兩國報復工具，中方會希望人民幣滙價保持穩定，以提供較正面的環境加快金融改革及金融市場開放，而且人民幣滙價顯著下跌也會令資金外流加劇。中國開始推出政策穩住經濟表現，相信會對亞洲經濟構成利好支持。
印尼經濟前景正面
亞洲經濟預期可保持穩健增長，印尼前景繼續維持樂觀。印尼2018年第二季經濟增長達5.27%，優於市場預期，而且亦為4年半以來最快增速。此外，第二季出口按年增長7.7%，固定資産投資按年增長5.9%，而對經濟增長貢獻率超過一半的居民消費增長達5.1%。經濟數據強勁反映增長勢頭良好。事實上，國際評級機構穆迪早前就將印尼長期債務信貸評級上調。評級調升主要是因為政府愈來愈可信，及在有效政策框架支持下可維持宏觀經濟更為穩定。此外，再加上累積財政儲備、穩健財政及貨幣政策改善了印尼應付衝擊的能力。
總括而言，雖然亞洲短期受到不明朗因素困擾，但長線增長趨勢無變，所以在回調後，亞洲優質債券吸引力更為凸出，值得長期持有。
譚家駿
