2017年恒指升幅可觀，主要因為中國企業在財政政策支持下保持穩定增長，盈利預測更獲不斷調升。在中國資本市場改革和資金南下趨勢不改的情況下，預計股市升勢可持續至2018年。
綜觀全球市況，環球股市增長穩健，而溫和的通脹及緩慢的加息進程均有助股市健康發展。MSCI明晟亞洲（日本除外）指數的2018年預估市盈率僅13.6倍、市賬率1.8倍，相對MSCI明晟美國指數市盈率18.9倍、市賬率3.4倍，估值相對合理。中國領導層強大、經濟增長穩健、去槓桿政策溫和有序，加上行業整合，將有助行業龍頭提升利潤。相比之下，北亞地區前景較東盟國家更為樂觀。
自2008年全球金融危機以來，全球經濟持續增長，有發布PMI的38個亞洲國家中，更有87%處於擴張狀態。儘管外部需求相對溫和，但出口按年增長將有利亞洲公司銷售和盈利前景。強勁的全球增長是亞洲經濟和貨幣政策的結構性推動因素，即使美國利率處於上升趨勢，但美國過往加息周期均利好新興市場及亞洲股票，故投資者不必過分擔心。
看好內險內銀再生能源
個別板塊於2018年值得投資者留意，包括內險、內銀及再生能源。內地保險企業過去數年持續增長，主要由三大因素推動：1）人壽及非人壽保險滲透率低；2）保障缺口持續擴大，即在職人士因不幸事故而無法繼續供養家庭時，其受養人所需維持生活水平的費用與實際經濟支出之間的差別擴闊；以及3）內地人口財富增值及高儲蓄率。預期上述因素將持續利好保險業基本面。同時，內地債券息率上升，利好內險企業的投資組合及盈利，有望推升業績及股價表現。
內地銀行業亦因銀行資產質素改善而受惠。內銀的不良貸款自2015年高位回落，因此撥備前經營利潤出現增長。同時加息趨勢料對大型銀行有利，銀行的盈利可受惠於淨息差擴闊，當中四大國有銀行的平均淨息差比其他銀行平均淨息差更為可觀。
政策推動利風力股前景
十九大會議後，預期政府將於短期內明確其在推行清潔能源津貼方面的取態，有望令可再生能源企業重拾增長勢頭。「十三五」規劃已完成近五分之二，料中央即將加快環保進度。其中之相關規劃提及，中國將爭取在2020年前達到風電裝機供應量2.5億千瓦，此舉將對風力股有支持。從事風力發電業務，尤其是發電機組容量持續位處高增長期的行業龍頭，營運收益相對有保障，值得投資者留意。
MSCI將於2018年中逐步將A股納入其新興市場指數，比例最多提升至0.7%。估算初始納入A股股票約220隻，將帶來170億美元（1326億港元）至180億美元（1404億港元）資金流入，未來更有望達到3500億至4000億美元的規模。自「滬港通」及「深港通」開通以來，北向資金佔A股市場成交已拉高至1.9%，市值約4000億元人民幣，預計明年9月MSCI完全將A股納入後，比例還會持續提升。即使初始資金流入佔比不算很高，但長遠有利中國股市，投資者宜早日部署。
羅寧雨
