上期文章與大家回顧了2017年的市況及強積金投資，這次筆者打算分享公司對來年市場局勢的看法，讓強積金成員作為參考，判斷如何調整自己的強積金投資策略。
展望明年的投資趨勢，有一主調幾乎可以肯定的：全球擴張性貨幣政策以不同步伐逐步趨緊，這可從美國及多國央行開始加息及退市行動得到證實，其中美國聯儲局預料於2018年內加息3次，而英國最近也踏上加息的階梯，為10年來首次調升息率，至於歐央行亦將實行退市，日本央行則開始低調地縮減每月的購買資產規模。
通脹指標未反映現實
由於貨幣政策仍然以審慎而緩慢步伐轉緊，因此預期利率將維持低水平。然而，強積金成員不要忽視通脹風險，因為多國央行所採用的通脹指標，其實未能完全反映現實世界的成本，加上即使通脹偏低，但隨着時間仍可嚴重削弱購買力，所以成員的投資取態切勿過於保守，以免基金回報未能追上日後回升的通脹，令購買力下降。
地緣政治成主要風險
除了通脹風險外，地緣政治亦是投資者的頭號風險。2018年將大有機會繼續衝擊環球市場，如英國脫歐限期迫近、債務沉重的意大利舉行大選等，或為歐美等地區的穩定性構成尾端風險。另外，投資者也要注意流動性不足和波幅急升的風險，美國聯儲局、歐洲央行和日本央行推行量寬多年，持有可交易的環球債市約三分一資產，假如央行沽售有關持倉，將有機會引發債券孳息上升。雖然筆者相信央行會致力維持金融穩定，預期明年的市場波幅相對溫和，不過一旦政策有所變動及其引起的流動資金不足，均可能觸發波幅急升。
波動市況造就入市機遇
不過，從長線投資角度來看，市場危機亦可視為提供入市或增持的機會。雖然環球經濟表現穩健，但增長多集中於個別範疇，而各地區的表現分歧更大，加上不少市場的估值已經偏高，投資者需更審慎地選擇投資。在股票方面，筆者認為美國股票估值已有點高，市場可能已經過熱，相反歐洲和新興市場股票的估值較為吸引，而且有潛力提供吸引收益率和實質回報。至於想尋求固定收益的債券投資者，或可在亞洲覓得良機。
強積金成員在考慮投資策略時，謹記要考慮上述面對的各項風險，並爭取合理回報以保購買力。要兼顧兩者，成員應以分散投資為首要條件，例如可透過投資環球市場的股票基金，分散投資於單一市場所面對的地緣、政策及其他投資風險，或是投資於股債混合型基金，由於股債走勢的相關性一般較低，包含股債兩項資產類別的組合亦有助分散風險。
最後，筆者在此向大家送上祝福，祝各位聖誕快樂！
潘裕翰
