如果未來兩個多月沒什麼重大意外事件發生，美國聯儲局今年12月應該會再次加息。在多次颶風吹襲下，聯儲局仍然上調對今年經濟增長預測至2.4%，高於6月時預計的2.2%，可見其對經濟前景仍頗為樂觀。10月將開始溫和縮表，今年底將再加息一次。但正如7月在文中提及，即使聯儲局再談加息及縮表，如果力度溫和及步伐仍是循序漸進，則對美元的支持作用料將有限。美元能否改變目前的整體弱勢，需要有新題材﹑新元素及新刺激注入才可。
未來數周或今年餘下時間，美國稅改有機會成為市場炒作的新主題，因為美國政府的稅改小組承諾將於本周公布稅改框架。美國總統特朗普上任以來，沒有任何重大經濟政策出台，一事無成；而且醫改失敗，入境政策引起極大爭議，惹火言論招惹各國批評，國內外處處碰壁，導致其民望急跌，美元亦受壓。特朗普能否成功落實稅改，是挽救其民望的主要希望，對往後能否進一步推動基建投資計劃起關鍵作用，以及對明年11月國會中期選舉亦影響很大。
稅改需達致各方平衡
執筆之時，美國仍未公布稅改框架。但為了討好選民，預計稅改可能會避重就輕，傾向以減稅為主體，真正的稅制改革或着墨不多。雖然特朗普希望將企業稅率由35%調降至15%，但預計減至15%的機會不大，因為減幅如此大，即代表政府收入將銳減。假設支出不變，財赤將會大幅飆升，債務或升至難以持續的危險水平。但應減至什麼水平才算合理呢？相信民主共和兩黨將有多翻激烈爭拗。
真正的稅改絕非只是減稅那麼簡單，稅改其實是一項非常複雜及艱巨的工程。如何改善稅制﹑修改漏洞﹑平衡各方面的利益﹑政府收入與支出等等，很考特朗普政府的能力及智慧。特朗普早前曾透露，稅改計劃將惠及中產階級，而非富人。如何惠及中產？如何刺激經濟及創造更多就業？拭目以待。白宮早前放風指特朗普將親自出馬，在未來7個星期前往13個州推銷其稅改方案。如果推銷稅改成功，有機會令美元在第四季出現反彈。
貨幣政策迥異不利日圓
不過美元的反彈未必是全面的，兌主要貨幣料將呈個別發展。歐洲央行10月26日的會議很大機會公布縮減QE的處理方案，市場對此仍有期待，料將為歐羅帶來支持。另外，英倫銀行揚言未來幾個月可能會加息，加息憧憬亦將為英鎊帶來支持。歐羅及英鎊可能仍將反覆偏強。澳洲及紐西蘭央行短期內都不會加息，但亦沒有寬鬆的需要，所以走勢將會比較中性。
在主要國家之中，最沒有條件收緊貨幣政策的是日本央行。而且日本首相安倍晉三可能趁民意回升，最快下月提前舉行大選。如果提前舉行大選，安倍則可挾民意繼續推行「安倍經濟學」及弱日圓政策。所以日本央行與聯儲局﹑歐洲央行及英倫銀行的貨幣政策差異料將會進一步擴大，這將對日圓不利。如果北韓局勢沒有進一步急速惡化，日圓將失去避險支持；回歸到經濟及貨幣政策基本面，則日圓將易跌難升，美元兌日圓有機會反覆回升至114至115。
賴春梅
