回顧2017年上半年，美元出現明顯下跌，美滙指數錄得逾6%的跌幅。首先，美國總統特朗普上任之後，遲遲未能推出稅務改革政策，仍糾纏於新醫保法案的審批。其次，美國公布的一系列經濟數據持續不振，令投資者質疑聯儲局加息的決定。
早前花旗編製的美國經濟數據驚喜指數，一度由3月高位的57.9挫至負77.4，為主流國家中最差。但是，上周美國公布的第一季國內生產總值修正值，年度化季率由1.2%上修至1.4%，6月份芝加哥採購經理指數升至3年高位的65.7，密歇根大學消費者信心指數亦升至95.1，均優於市場預期，令指數於低位出現靠穩跡象。
年中過後情況或轉好
值得留意的是，自2011年開始，指數均會於年中附近的時候見底回升，顯示美國經濟數據不及預期的情況，於年中後有機會逐步減少。若往後有更多數據持續出現改善，較市場預期為佳，則可望限制美元的跌勢，甚至逐步收復失地。
受惠於上周美國數據改善，美國10年期國債孳息率已急升至2.3厘，令美日國債息差由208點子擴闊至222點子。我們預期，本周五將公布的6月份美國非農業新增職位或增長15.3萬份，而平均時薪或增長0.3%，按年增長或達2.7%，均有機會優於5月份數字。這或導致美日國債息差進一步擴闊，從而限制日圓表現。
黃栢寧
