日本央行近月一直受到國內政治壓力，希望能夠加碼寬鬆以刺激經濟，而日圓匯價亦成為重點工具，在預期日圓走低將有利經濟及投資氣氛下，過去三個月日圓兌美元跌幅接近兩成，其急跌的走勢亦在國際上引發不滿的聲音，而有關貸幣戰的新聞亦不時出現。部份新興國家由於本身通脹處於較高水平， 在調節貨幣政策方面難以像發達國家般「鬆手」，畢竟要擔心熱錢流入將進一步推高通脹，反觀日本處於通縮的水平，若通脹能回升將是利好消息，解釋了過去數月為何日圓持續走低，投資者原預期上周舉行的G20峰會將有動作，但結果卻是失望而回。
日圓跌勢料持續
G20峰會曲終人散，但各國央行的會後聲明未有點名批評日本蓄意壓低日圓，只是重申各國貨幣政策應該以穩定物價及增長為目標，連帶美國亦反對日圓貶值，故預期日圓下跌的趨勢或難以在短期內扭轉。渣打的分析師亦相信美元兌日圓在年中或會升至98日圓以上的水平。雖然中長線走勢仍偏淡，但因短線累積跌幅大，日圓或有機會在現水平先行整固，甚至出現技術反彈。日本政府對壓低日圓的態度甚為堅決，達到「日圓不跌不罷休」的地步。目前只等待日本任命新的日本央行行長，無論新的行長誰屬，料日本央行在3月7日舉行的會議推出新一輪寬鬆措施的機會甚大，或會成為日圓下一輪跌勢的催化劑。
高息貨幣或重展升浪
日圓下跌帶動利差交易，資金尋求較高回報的投資，年初至今商品貨幣兌日圓升幅顯著，年初至今紐元兌日圓急升9%，澳元兌日圓亦升7%。雖然近日外幣有調整，澳元連跌五周回吐了年初至今的升幅，紐元創0.8534美元的17個月新高後回落，但估計在日圓下一輪跌浪出現之時，商品貨幣亦可望受惠。澳洲央行指出中國經濟回穩有利商品需求，新西蘭近日的製造業及消費信心數據均勝預期，在經濟基本因素較好下，整體上商品貨幣料可繼續跑贏歐洲貨幣。
澳元近日多次跌至1.02美元後作出反彈，反映在1.03美元之下有支持，短線澳元或因利率前景不明而受壓，但隨著中國以致全球經濟改善，澳元亦可望重拾動力，有意吸納澳元的投資者，亦可在1.03美元之下水平分段收集澳元，料澳元在下半年將有望再試高位，而若經濟表現較市場預期理想，加息的憧憬或會重現，澳元更有望挑戰去年高位1.0856美元。
傅敏儀
