近月環球市況不時因美國政策走向及歐洲各國選舉消息而波動，傾向防守性的投資策略再受市場青睞。鑑於美國今年有條件加息多於一次，反映經濟基本因素依然穩健，將利好企業盈利前景，資金因而開始重新流入優質派息股，此類可提供穩定股息收益及股價具上升潛力的防守股，將因總回報吸引而再次成為市場寵兒。
充當波動市安全氣墊
環球投資市場存不明朗因素下，能提供持續可觀派息，又兼具防守性的派息股，最近重新受到資金追捧。目前美國10年期國債孳息約2.37%，環球派息股的股息率則達3.5%，而且有潛在上升空間，據綜合約150位富達國際分析師意見的《富達年度分析師研究報告》顯示，隨着需求增長及資本回報率上升，預料超過一半已發展市場企業將增派股息，並料新興市場股息也可保持穩定，息差加上股息率有機會每年遞增，將為投資者提供吸引收益。另外，穩步增長的股息也可充當波動市中的安全氣墊，於股價表現受大市拖累時仍提供一定收益。
去年下半年，市場曾憂慮美國加快加息步伐將削減派息股的吸引力，導致資金一度離棄派息股。然而，全球債務積累、人口老齡化、貧富懸殊及科技創新等限制通脹和利率升幅的因素未變，長遠而言，通縮壓力仍在，利率回升至金融危機前水平的機會不大。意味今年美國加息步伐將保持溫和，市場尋求收益下，現金流強勁、盈利表現不俗的優質派息股將續成市場焦點。
值得留意的是，去年下半年資金從具備防守性的優質股，轉投經濟敏感度較高的周期性股份，並不是建基於盈利復甦，而是市場氣氛。早前的拋售潮，令現時的優質派息股估值變得吸引，股價再現上升潛力，為投資者締造眼前的低吸機遇。
儘管利率不會大幅上升，不少企業願意持續派息，且整體派息股估值已出現折讓，又是否所有派息股均值得投資？事實是，並非所有派息股也具投資價值，選股十分重要，切勿單純因股息率高而作出投資決定，因部分基本因素欠佳的企業亦有能力派高息。
尋找可持續派息企業
要發掘優質派息股，需尋找可持續派發股息和股息具增長潛力的企業。如在品牌、分銷及規管等方面享有競爭優勢，較大機會維持或提升盈利，同時樂意透過股息分享利潤的企業；又如財務穩健、有能力每年增派股息、既能於經濟周期向好時保持增長，亦能於經濟疲弱時保存實力，具抗跌力的大型跨國企業。
若從行業方面入手，可考慮將受惠於全球基建開支增加的工業股；估值有望重估的主要消費品股；及隨着新藥品推出，藥業前景顯著改善，復甦強勁的健康護理股。
總括而言，由於選擇優質派息股的條件包括盈利可持續增長及派息能夠持續遞增等良好基本因素，同時估值需出現折讓，於環球經濟向好下，這類優質股股價有望隨盈利增長，同時股份穩步增長的股息，可充當波動市中的安全氣墊，於股價表現受大市拖累時提供一定收益，助投資者安然面對市場各種不明朗因素。股息及潛在股價增長，也讓優質派息股長線保持較佳的總回報，成市場贏家。
梁慧君
