2017年頭四個月環球金融市場表現堅穩，全球經濟復甦動力持續，宏觀經濟數據顯示，新興市場及歐元區的經濟表現更優於預期。滙豐私人銀行董事總經理兼投資策略及諮詢業務亞洲主管范卓雲表示，全球經濟增長將於今年全面同步上升，為2009年以來的首次，下半年各資產類別當中，最為看好環球股票，尤其是新興市場和亞洲股市，原因是環球經濟復甦力度將進一步加強，企業盈利前景料將因為經濟基本因素進一步好轉而可望得到改善，這是支撐股市上揚的關健因素。
全球經濟復甦弱美元利好新興市場和亞洲
隨著環球經濟保持增長動力，美國總統特朗普自上場後多番表明希望維持美元弱勢，美國加息步伐依然緩慢，加上中國及新興市場經濟表現回穩，相信今年頭四個月環球股市強勢表現將延續至下半年，特別是中國、印度、巴西等新興市場的股票可望帶來不俗表現。
范卓雲表示，美元滙價走軟對新興市場和亞洲股債表現有利，並相信美債的孳息將會在年底前進一步回軟，這個看法，與市場主流看法有落差。她認為市場對特朗普的減稅政策效應可能期望過高，目前美國國債孳息所反映的通賬預期太過樂觀，但美國工資通脹威脅有限，料美息上調步伐緩慢，今年聯儲局可能只會加息兩次，在六月和九月每次加息1/4厘，而市場已反映加息預期，美元滙價和國債息率走軟將支持新興市場和亞洲股債。
中國週期性展望好轉盈利前景改善
在亞洲市場當中，范卓雲看好在港上市的中資股，原因是中國經濟增長動力自今年初好轉，2017年公司盈利表現料將較去年大幅改善。滙豐預期，今明兩年中國國內生產總值將有6.7%的增長，這個增幅將有助推動今年環球經濟增長。過去5年因為增長放緩和債務問題被環球投資者調低評級或減少配置的中資股，因受惠結構性改革，例如供給側改革成功壓縮過剩產能，得以改善工業企業的利潤率，盈利重返復甦週期。而投資者可以留意業務屬於新經濟板塊的中資股，例如互聯網、保險理財、新能源、醫療保健、教育服務、旅遊消費等股份類別，這些新經濟產業較直接受惠中產階級的崛起和經濟增長模式轉型。在舊經濟領域中的基礎設施及鐵路建設板塊，料會因為一帶一路策略的落實而受惠。
而由年初至今，中國的復甦訊號開始由基礎建設領域擴闊至製造業及房地產投資，維持在一個穩建上升趨勢。今年第一季的國內生產總值錄得6.9%的增幅，三月份固定資產投資增長加快至9.5%，而生產物價指數自去年九月起開始回復正增長，顯示製造業的議價能力改善，反映再通脹勢頭持續。政策方面，中央又多番強調，貨幣政策維持中性的同時，財稅政策會繼續以寬鬆為主導，並會繼續動用財政儲備金支持基礎建設投資，這對整體經濟表現有提振作用，將有助中資股盈利改善。
范卓雲又指出，雖然環球投資者目前對中資股的資產配置仍然相當保守，但預期中國經濟和盈利復甦將吸引環球投資者重新配置到中資股，只要外國投資者稍為縮小對中資股的減持比例或調高配置至中性，已可為中資股帶來新增投資資金，亦有助港股升勢。事實上，去年六月MSCI中國指數調整成份股後，加入了更能反映內地經濟結構性增長的科網股，加上中資股步進盈利復甦週期，吸引更多海外和國內的資金流入。
印度巴西股市看高一線
另一個范卓雲看好的印度股市，相信已走出去年11月因為替換總值高達14萬億的500及1000盧比面額紙幣衍生的小型金融風暴。數據顯示，當地經濟增長動力仍然相當強勁，替換貨幣產生的流動資金緊絀負面影響已經過去，企業的每股盈利增長將繼續維持高企，普遍增長預料超過17%。
至於巴西經濟，因為主要依靠資源和商品出口帶動，特別是出口到中國，中國經濟穩定增長以及推動一帶一路的基建項目，對巴西礦產的進口需求回升，勢將使巴西受惠。巴西的結構性改革取得良好進展，而且通脹前景溫和增加當地減息的可能性，對巴西股市和債劵均有利，特别利好巴西的資源類股份和債劵。在新興市場股票中，范卓雲建議增持中國、印度和巴西股票，並維持中性持有俄羅斯和印尼的股票投資。
多元資產策略有助控制風險
談到環球政治不明朗因素時， 范卓雲指出，地緣政治風險可能對金融市場帶來不可預測的短期波動，投資者如果要規避有關風險，應要在投資組合做到環球性和多元化資產配置，即是在投資組合中包括不同地區國家的不同資產類別，例如股票、債券、黃金、另類投資，因為不同資產類別的波動性和與市場的相關性都不一樣，投資者通過構建環球化和多元化資產配置的投資組合，可避免投資風險過度集中於個別市場或資產類別。
不過，范卓雲提醒一般沒有接受過專業訓練的個人投資者，若要構建環球化多元投資組合，技術上可能會有困難，因此近年有愈來愈多亞洲投資者選擇委託私人銀行的專業基金經理，成為他們的財富管理人，通過全權委託財富管理方案，容許基金經理團隊按照客戶的投資目標和風險承受能力建立全權委託財富管理投資組合，並積極和主動管理投資方案，利用政治事件帶來的短期市場波動入市建倉，在投資前景轉壞前沽售獲利，以爭取達至理想回報。
註：投資者應注意，新興市場、亞洲和中國股票的投資表現可能極其波動，並且可能因多種直接及間接因素的影響，導致相當波動。這些新興市場的特質可能導致投資者蒙受重大損失。
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