適逢歐盟《馬城條約》簽訂25周年，2017年也是歐羅區的大選年，主要成員國包括荷蘭、法國和德國等都會相繼舉行大選，而區內政局亦出現前所未有的分裂和兩極化。不明朗的政治氣候，甚至掩蓋了歐羅區經濟趨勢改善的利好因素，成為當前投資者的關注焦點。
根據Ipsos環球顧問近期一項調查顯示，現時許多歐洲人都認為自己的國家正在衰落，而且對政府信心薄弱，希望會有新的強大領導者，能為國家帶來徹底改變。這種對現狀不安和不滿的情緒，已助長極左和極右民粹主義政黨的崛起，令區內政局更趨四分五裂。
荷法德將舉行大選
首先是荷蘭在3月15日舉行的國會選舉，民調正顯示，反歐盟及反移民的自由黨將甚有機會贏得最多議席。然而，在28個政黨角逐150個議席的形勢下，自由黨即使勝出亦難以成為絕大多數黨，而其他政黨已表明不會與該黨合作執政，意味最終國王可能只會任命第二大黨籌組聯合政府。
之後是法國的總統選舉，極右政黨國民陣線的黨魁馬琳勒龐將有望通過4月23日的第一輪投票，而她已揚言當選後會發動脫歐公投。不過，最新民調顯示，已取得中間派支持的前經濟部長馬克龍，將有較大機會勝出5月7日的第二輪投票，但選情仍在不斷變化。
德國方面，在9月14日舉行的聯邦大選，執政已第12年的總理默克爾將會尋求連任。儘管德國的民粹主義勢力未成氣候，但有關移民危機和歐盟命運的討論，無疑將會在競選期間再度升溫，並可能削弱傳統主流政黨的勢力。
連續15季錄正增長
投資市場方面，如果撇開政治因素不談，現在其實大有吸納歐羅區股票的理由。歐羅區經濟已連續15季錄得正增長，失業率降至2009年以來新低，通脹回升步伐健康，製造業採購經理指數也在今年初升上5年高位。在良好的經濟趨勢帶動下，區內積弱多年的企業盈利可望逐步復甦。環球通脹回溫及增長加速，對歐羅區的經濟前景只會利多於弊。
然而，在歐羅區經濟重整旗鼓之際，區內的動盪政局卻引起投資者關注。目前看來，儘管我們並不預期今年歐洲的重要選舉會造就民粹主義政權上台，但相信最少在上半年內，金融市場仍會因為相關憂慮而籠罩不明朗陰影。
投資者對未來政策的憂慮，已導致法國政府債券相對德國的孳息差距擴大至多年高位，相信在法國新政府成形之前，這趨勢仍會持續。對於看好歐羅區經濟復甦前景的投資者來說，如要迴避股票市場的潛在波動風險，又對部分國家政府債券孳息上升存在戒心，歐洲投資級別債券及企業債券會是值得考慮的選擇。
許長泰
