在過去數十年，亞洲是全球增長最迅速的地區。自踏入二十一世紀以來，以國內生產總值增長、企業盈利增長及生產力增長計算，亞洲持續領先全球及美國。但為何在過去5年，與美國企業比較，亞洲企業的回報令人失望？當中有數個原因，但我在本文將集中討論其中一點，因為這突顯了現時亞洲與西方國家政局的顯著差別，而且可能對未來的投資回報帶來重大影響。我所探討的是工資與企業盈利之間的爭持。
長遠來說，工資增長強勁有利經濟發展。然而，有時工資的增長速度可能過快或過慢。在這個時候，資方需付出代價或可從中獲益。勞資雙方的關係猶如一段婚姻──雙方共享長遠利益，但期間難免出現權力鬥爭！
近日，美國資方在短期角力中取勝；反觀亞洲，勞方則處於上風。在過去5年，美國工資增長約2.2%，而亞洲的工資增長步伐迅速得多。生產力是工資迅速增長的關鍵，但近日亞洲工資的增長幅度甚至高於生產力。在2010年至2015年期間，中國製造業的工資上升超過50%。事實上，回顧2000年至2008年期間，企業盈利飆升但工資升幅追不上生產力，導致勞方持續受壓。今天，他們只是獲取當時應得的報酬而已。
政經形勢受到影響
上述現象帶來若干經濟和政治影響。首先，由於相對當地製造業產品的價值，工資增長速度較快，該國貨幣可能備受貶值壓力。這情況在亞洲普遍可見，儘管工資增長速度已放緩 ──壓力亦已顯著減退。其次，資方及投資者需支付較高的工資，換言之，其利潤率受壓，而且佔國家收益的百分比下降。這個現象在亞洲亦屢見不鮮。最終，這個趨勢促使普遍亞洲民眾感受到他們正從全球資本主義中獲利，但投資者卻感到失望。相反，美國的情況大相逕庭，美股處於歷史高位、工資受壓，而政治家正掀動反全球化情緒，以回應勞方的不滿。
在亞洲有較佳平衡
這個趨勢是否即將逆轉？美國總統特朗普表明擬採取傾向保護主義的經濟政策。美國公司的盈利增長轉趨呆滯。反觀亞洲，有跡象顯示企業利潤率逐步回穩，而勞資雙方將會以較平衡的方式分享經濟成果。此外，若民眾減低對全球資本主義的戒心，也許意味着該國已準備擔當帶動全球經濟增長的角色。
正如中國國家主席習近平在瑞士達沃斯（Davos）所說：「中國人民深知實現國家繁榮富強的艱辛，對各國人民取得的發展成就都點讚，都為他們祝福，都希望他們的日子愈過愈好，不會犯『紅眼病』，不會抱怨他人從中國發展中得到了巨大機遇和豐厚回報。中國人民張開雙臂歡迎各國人民搭乘中國發展的『快車』、『便車』。」出乎意料地，與西方國家比較，政治與經濟的發展在亞洲似乎取得更佳平衡。
何如克(Robert Horrocks)
