強積金市場預料在2017年出現重大變化，尤其是預設投資策略（DIS）即將推出，或對整個行業生態造成革命性影響，而於近年出現的併購浪潮亦可能延續。
鑑於DIS將於今年4月1日推出，受託人的準備工作正進行得如火如荼，除了要跟隨法律規定下的步驟，向成員發出「預設投資策略實施前通知書」，介紹「預設投資」及闡述「預設投資」對其強積金及賬戶可能造成的影響外，也要迎接DIS所帶來的契機及工作量。
開支比率有望下降
筆者多次強調，DIS不單可幫助沒有作出投資指示的成員，將資產轉移至較適合的投資組合，其低收費特點也可能成為資金磁石，吸引成員轉移資產。再者，即使同樣是DIS，投資組合仍存有差異，若有個別基金突然跑出，也可成為受託人旗下的「明星基金」，促使成員透過「半自由行」轉移資產。
面對DIS的低收費，受託人旗下其他基金計劃難免會面對開支比率的下調壓力。可以預料，由於DIS的開支比率最高僅為0.95%，低於現時平均值的1.57%，加上部分高收費基金可能因此而被淘汰，而受託人又積極引入收費較低的被動式基金，2017年的開支比率有望進一步下降。
促成業介併購整合
儘管供款源源不絕，但收費下調始終會影響受託人的收入及利潤，尤其是對於部分中小型受託人而言，利潤空間必定會進一步收窄。過去兩年，強積金行業出現多宗同業間的併購，也有受託人將旗下的計劃整合，希望藉此提高營運效益，維持合理的利潤回報。
事實上，現時五大受託人於強積金市場的佔有率超過七成，餘下不足三成則由中小型受託人瓜分，令強積金業務成為「食之無味，棄之可惜」的雞肋。相信只要價錢合適，一定會有受託人願意進行併購。同時，行業龍頭會進一步整合旗下計劃，既可減少成員的選擇困難，亦可藉此削減成本，提升效率。
降低對沖加劇競爭
梁特首於離任前兌現其政網，於最後一份施政報告提出逐步降低強積金對沖，當中也包含更多細節。筆者一直認為，強積金對沖的最大困難為相關金額最終由誰來負責，及如何平衡商界、僱員及政府的利益。
若果最終對沖方案得以落實，相信會是強積金行業生態的另一次革命性改變，因屆時轉換受託人能以「全自由行」的方式進行，令受託人之間的競爭更趨激烈，需要透過降低收費及提升服務以吸引成員。
曹偉邦
