不論是在坊間基金市場，抑或是在強積金市場，追蹤指數的被動形基金都漸受追捧，供應商也樂於推出相關基金，以迎合市場需要，尤其當強積金市場長期面對收費下調壓力，被動形基金的管理費較低，自然成為降低平均開支比率的理想方式。
近年被動形基金漸受歡迎，主要是因為收費水平相對較低，表現的透明度亦相對較高。鑑於現時投資市場環境適逢巨變，市場周期不斷縮短，加上愈來愈多程式買盤，導致傳統主動形基金經理難以取得滿意表現。倘若主動形基金未能跑贏市場，投資者付出較高管理費便變得不合理，因此很多投資者寧可轉投被動形基金。
收費較低理所當然
由於被動形基金只是追蹤某一指數的表現，基金經理的工作必定較為輕鬆，只需將指數內不同股票及證券的比重，複製於基金投資組合內已完成主要工作，之後調整指數成分，並跟進買賣股票及證券便可；反之，主動形基金經理需分析投資組合的現有及潛在股票和證券，並判斷未來走勢。由於被動形基金經理不需處理以上工作，收費較低亦是合情合理。
此外，被動形基金的追蹤目標一般是廣為人知的指數，成員及投資者可容易從媒體或互聯網上得知該指數的即時表現及往績，成員甚至可用技術分析預測走勢，以作調整投資組合的參考。再者，由於基金投資的持股量理應與指數相同，投資者也不用擔心基金經理會投資在指數以外的股票及證券，透明度變相較高。
被動形基金的優劣取決於其追蹤指數的能力。被追蹤指數只是根據市值或價格進行計算，與被動形基金真金白銀投資於市場，存在重大差距，例如涉及的買賣差價及交易成本等，均會影響被動形基金的追蹤表現，尤其是當指數成分出現變化。所以，要評估被動形基金是否稱職，「追蹤誤差」是非常重要的指標。
指數不同風險有異
成員必須留意，被動形基金也有風險，未必符合成員的風險承受水平。例如有些被動形基金是追蹤環球性指數，有些則是追蹤單一地區指數，該地域分布的不同，已經會影響風險水平。即使是同一市場，藍籌股指數與小型股份指數的風險水平也存在明顯差別。另一方面，市場上也有被動形基金是追蹤債券指數，而風險水平亦較股票為低。
至於明年推出的預設投資策略（DIS），亦有受託人提供追蹤環球股票及環球債券的被動形基金，以供成員選擇。由於DIS訂有收費限制，以被動方式進行基金管理可大幅降低基金的管理費用，在受託人利潤不受重大影響的情況下，更容易符合有關規定。既然有許多成員質疑強積金基金經理的管理能力，或許以被動形基金作為資產配置，不失為一個皆大歡喜的選擇。
曹偉邦
