環球投資市場雖然在今年首季出現動盪，但自從3月底起氣氛明顯逆轉，市場對中國經濟及美國聯儲局加息憂慮大為消退，即使英國公投脫歐也沒有引發激烈震盪。隨着投資環境改善向好，再加上亞洲信貸孳息相對吸引，因而獲得資金增持。
中國債市納入全球指數
事實上，全球經濟前景能見度欠佳，兼缺乏增長動力，所以我們相信全球主要央行將會保持寬鬆的貨幣政策。從美國聯儲局議息聲明及官員言論顯示，局方對加息取態傾向審慎。另外，歐洲及日本央行很大機會加大量寬的力度。中國人民銀行最近沒有政策上的明顯變化，而從人行發布文件以釐清及簡化規管境外投資者，透過中國銀行間債券市場計劃進行債券投資的規例，反映中國致力將中國債市納入全球主要債券指數，假如成事，相信將吸引更多資金流入中國政府債券市場，對亞洲信貸構成利好支持。
亞洲信貸需求強勁
回顧亞洲信貸在今年上半年出現反彈，主要是源於中國及日本投資者需求強勁，因而形成技術性支持，所以在英國公投脫歐後，亞洲信貸市場出現的抛售只維持數日。另外，在供應方面，截至今年6月底，亞洲信貸供應較去年同期下跌25%，主要是受到美國聯儲局對加息去向，及英國舉行脫歐公投的不明朗因素左右。供應減，但需求維持強勁，亞洲信貸價格受帶動上升。
下半年前景變數多
展望今年下半年餘下時間，經濟增長前景的變數甚多，除了6月底的英國脫歐公投，10月意大利舉行修憲公投，及11月美國會舉行總統選舉。我們相信愈貼近這些重大事件，市場表現會更波動。假如特朗普獲選為美國總統，我們相信市場表現會較英國公投脫歐後的情況更為負面。現時唯一能讓歐洲穩定的一絲希望是，歐盟餘下成員一致努力同意達成具凝聚力的回應，這才有可能令歐洲更強大。
中港債券繼續看好
由於全球的貨幣政策偏向寬鬆，美國聯儲局今年加息的機會也很微，這對風險資產很有正面支持，所以相信投資者尋息的行動會繼續。在投資策略方面，現時我們對亞洲信貸市場傾向審慎及防守，並只在有機會時才選擇性增加風險。特別對中國及香港債券市場較為看好，其中對個別中國房地產、化工及互聯網企業持偏高比重。在香港市場，我們則繼續側重投資於對於駕馭下行周期有良好往績的公司。另外，我們對高息貨幣轉而較為正面。
整體來看，環球宏觀經濟存在不少變數，但由於央行保持寬鬆對債市相對正面，再加上亞洲信貸息率較不少已發展地區債券吸引，因此，相信優質亞洲信貸應能繼續受投資者歡迎。
譚家駿
