英國脫歐結果公布數星期後，英國富時100指數上升至一年以來新高。現時市場上混雜大量負面資訊，不過股市卻在上升，股票市場表現好像有與宏觀經濟及政局脫節的現象，令投資者無所適從。
政治環境較正面
雖然脫歐後的市況向好看似不合常規，但如細心留意，便得知大市向好的主因。英國現任首相文翠珊正式上任，意味着英國避免了激烈的政黨競逐，新政府迅速上場，顯示目前政治環境明顯較脫歐公投時正面，對股票投資者來說屬良好的進展。
現任英國財政大臣夏文達已表示，願意與英倫銀行行長卡尼攜手合作，讓英國經濟可繼續穩步復甦。如日本首相安倍晉三4年前曾稱，提振經濟需同時實施寬鬆貨幣政策、刺激經濟措施及經濟結構性改革，因此不能單靠央行減息便能夠讓經濟重回正軌，政府也應作出相應措施配合。
受惠於英鎊貶值
其實，富時100指數錄得全年新高，其中一個主因是英鎊貶值，令倫敦的出口商及倚賴海外收入的公司的競爭優勢加強，可說是30年來最大的。
傳統上股票及債券走勢相反，但面對投資者的審慎取態，加上外滙效應，導致股票及債券市場走勢同步，故多元化投資組合回報不俗。在避險情緒下，投資者對債券需求增加，令政府債券孳息跌至極低水平，因此不少投資者伺機買入派息股票，以追求收益，令股債齊升。
跨地域投資組合
投資者除了可透過投資不同資產類別來分散風險外，也可通過跨地域投資令組合更多元化。正當投資者仍對英國政壇變化感到驚訝時，其他地區依舊持續運作。美國經濟現正穩步復甦，失業率跌至歷史性新低，而且隨着油價反彈，能源行業亦逐步擺脫困局。更重要的是，聯儲局明確表示當局並不急於加息。
宏觀亞洲市場，由安倍晉三領導的自民黨在剛過去的參議院選舉中勝出，讓日本有望重新推行安倍經濟學。目前日本股市的估值相對其他主要國際市場來說便宜，故只要政府推出一些刺激政策，或日圓稍為貶值，相信就能讓日股重展升浪。至於中國市場，經濟硬着陸的風險亦已消退。
儘管我們仍未脫困，英國與歐洲以致全球市場的脫歐談判之路亦漫長且艱鉅，並有可能導致金融市場出現大幅波動，但實際上政治動盪與平穩的股市是可並存。參照過往的1992年英鎊危機及2010年英國出現懸峙國會，股市走勢可完全跟政壇動盪脫節，脫歐談判或對市場帶來短期衝擊，不過長線投資者毋須過於憂慮。
Tom Stevenson
