經歷過2008/09年的金融風暴之後，以美國為首的各大經濟體的央行，由於可動用的息口寬度已經比多年前大幅縮小，各國央行不可以輕易透過減息以刺激經濟，最明顯的例子莫過於英倫銀行。
英倫銀行自2009年開始，長期保持標準利率於0.5%不變，即使出現重大經濟事件，比如上月公投結果選擇退出歐盟，各大金融機構經濟分析師都指出，英國可能需要加推更多量化寬鬆措施及減息以刺激經濟，同時，其行長卡尼更於國會上公開表示，有需要於這個夏季推出更多措施以刺激通脹，及維持就業情況。但上星期央行委員仍出乎意料地以8對1票數，維持現行的貨幣政策不變。
英央行或保留彈藥
雖然這一結果引來市場嘩然，但卻可能是最明智之舉。雖然英國通過公投退出歐盟，卻遲遲未有啟動《里斯本條約》第50條，正式展開退出歐盟的談判。市場普遍預期，英國與歐盟內其餘27個國家的談判將會遇到不少阻力，而這可能會令英國經濟短期內陷入困境，但由於英倫銀行及財政部可以動用的刺激經濟措施已經買少見少，標準利率更加僅存50基點，若談判結果不如意，央行可能需要動用這寶貴的50基點以刺激經濟。因此若然現階段貿貿然使出這個絕招，將不利央行未來部署。話雖如此，若英國甘願跟隨歐盟及日本走向負利率，則另作別論。然而，現階段討論這個可能性卻有點言之過早，最起碼要等到英倫銀行再次啟動減息方考慮亦為時未晚。
紐央行為減息鋪路
另外，新西蘭於7月初公布的房屋價值顯示由今年3月份開始再次持續上升，最新6月份的按年升幅已達13.5%【圖1】，令市場憂慮新西蘭房屋價格上升可能增加央行使用減息措施作為調控經濟的難度。有見及此，新西蘭央行突然提出新的房貸限制措施，從9月1日起投資者購買新西蘭房屋必須要準備最少40%的資金，相對於現行法例的30%為多。
在此之前，新西蘭央行曾經表示，擔心一旦減息將會刺激當地的樓房市場，影響中長期經濟發展。當消息一傳出，市場認為新西蘭央行此舉，是為8月第二個星期的央行會議可能出現減息鋪路。根據彭博資訊顯示，新西蘭央行8月份減息可能性由上星期的只有41%，大幅上升至星期二的76%。新西蘭元於消息公布後立刻被拋售，並即時下跌1.1%至接近50天移動平均線70.1美仙水平【圖2】。過去的一個星期，新西蘭元已累積下跌超過4%，現時50天平均線仍然是短期支持位，而主要支持位則出現於6月3日的日內低位0.6801水平。相反短期反彈阻力則出現於7月13日建立的0.7325水平。
李庭豐
