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2016年5月27日

潘裕翰 MPF

潘裕翰: 市場去向未明 退休投資宜分散

環球經濟今年以來走勢持續疲弱,令不少投資者感到困惑。一向關心自己退休計劃的Alex,最近參加了投資市場前景講座,似乎對於自己的投資組合十分擔心。

經濟增長乏力,市場繼續受到金融壓抑政策的影響,加上中國經濟、國際油價及政治環境引發的憂慮,均削弱投資者信心影響投資氣氛,資產市場表現反覆波動。筆者最近與公司環球投資策略團隊開會,討論未來市場及投資走勢。

美國經濟數據持續遜色,工業生產停滯,工資數據持平,反映推動美國經濟的實質因素仍未見起色。當局已對美國的增長預測逐步下調至低於2%的水平,促使美國聯儲局回復溫和立場,美元略為轉弱,為美國企業盈利和新興經濟體前景帶來若干支持。審慎預測美國將在夏季前加息一次;隨着年底舉行總統大選,美國聯儲局應該不會隨意改變政策。

英國去留成焦點

歐洲緊縮措施奏效,加上歐洲央行進一步採取創新方法,振興疲弱的歐盟銀行體系,以圖刺激實體經濟對信貸的需求。不過,當地政府處理難民危機,包括歐盟總部所在地布魯塞爾出現反移民情緒,仍為歐洲帶來困擾。踏入6月,英國就是否脫歐舉行公投成為市場焦點。英國脫歐將增加英鎊和歐羅資產的波動性,而歐洲官員亦會備受嚴峻考驗。若英國選民投票支持脫歐,將對歐洲帶來深遠的影響,但依目前情況來看,出現這個投票結果的機會仍不大。

亞洲前景審慎

投資者對人民幣大幅貶值、內地經濟衰退以及信貸泡沫等陰霾仍然憂慮,然而,隨着中國政府啟動下一個五年規劃,略為緩和氣氛。當地經濟處於由出口和製造業轉型至消費及服務業的情況,中央政府深明經濟增長的重要性,預期今年的中國經濟可望漸趨穩定。不過,轉型過程需時完成,多種供應過剩的產品需求亦會出現結構性調整,預料對部分商品主導的新興市場經濟體難免帶來影響。

另一方面,日本民眾對國家體制性革新規劃的反應冷淡,趨於老齡化的人口似乎擔心通脹,更多於投資能否取得回報。新興市場方面仍然乏善可陳,巴西處於經濟衰退,現任總統將面對彈劾導致該國陷入嚴重的政治危機。南非經濟亦出現衰退,非洲人國民大會再次陷入領導危機。利好消息方面,印尼在總統佐科的領導下投資略見改善。印度總理莫迪成功控制通脹,並開始推行改革。到目前為止,當地改革只受制於厄爾尼諾現象引致的反常季候風季節。

宜分段投資入市

雖然環球各地的企業向下修訂盈利預測,隨着通脹逐漸回升,預期不會出現經濟衰退,加上全球將普遍維持相對寬鬆的貨幣政策,在目前情況下,風險資產估值轉趨吸引,商品市場回升,亦有助穩定全球經濟的部分壓力,有助支持通脹及投資組合表現。然而,經濟動力仍欠成熟,意味着短期宜繼續採取較防守性的配置。若Alex捕捉長線資本增值潛力,可考慮在配置退休投資組合時,分段部署入市,透過多元化組合分散風險。

潘裕翰

安聯投資

亞太區國際商業業務主管

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