美國聯儲局公布4月份公開市場委員會會議紀錄，說明大部分委員認為，若經濟數據強勁，6月份應該加息，此公布被市場一致認為聯儲局是「收鴿放鷹」。
筆者認為，聯儲局此舉無非走回「數據為本」的原路，原因是她認為已經成功改變油價的下行趨勢與人民幣的惡劣跌勢，不希望被視為「市場為本」，避免被市場牽着鼻子走。
短期內資金撤離亞洲
會議紀錄公布後，亞洲貨幣滙價於翌日下跌，彭博亞洲貨幣（日本除外）指數（ADXY）一天下跌0.7%；亞太區股市下跌，摩根士丹利亞太（日本除外）指數上周四下跌1%；人民幣走弱，離岸人民幣兌美元跌至15周低點的6.5818。短期內，資金撤離亞洲似乎沒有懸念。
不過，資金撤離，並不全是因為美國聯儲局教訓市場。4月底，摩根士丹利亞太（日本除外）指數在經過3個月反彈19%，而不成功回到牛市後，已引起獲利回吐。在上周聯儲局會議紀錄公布前，印度的「外國人證券投資」（FPI）額度申請已不足額，只有88%。前一周，印尼國債拍賣，認購額也只佔目標的一半。畢竟亞洲貨幣在自從1月份低位反彈已有4%，暫有回吐，實屬正常。
區內國家推擴張政策
亞洲新興市場股市的反彈，開始自1月底油價見底後，至3月聯儲局會議放鴿前，摩根士丹利亞太（日本除外）指數已上升13%，3月聯儲會議至4月中，該指數再上升5.5%。資金走進亞洲，並非只是因為美國可能延後加息，而是因為投資者相信，亞洲各國是現今世上仍有空間而且有意願，實施擴張性財政政策刺激增長的地區，中國、印度、印尼、泰國、新加坡與菲律賓都正加大財政刺激，推動基建與消費。因此，美國加息預期增強，不致扭轉投資亞洲的趨勢。
亞洲貨幣滙價雖然受壓，但不會崩潰。自從2013年中聯儲局宣布準備退市至今，彭博亞洲貨幣滙價指數（ADXY）已下跌11%，接近2008年金融海嘯後的跌幅，再進一步大跌的空間不大。況且，亞洲國家現大部分都有經常賬盈餘（經常賬為赤字的印度與印尼，2015年底赤字亦已收窄至國內生產總值的1.1%及2.1%），外滙儲備的進口覆蓋率高達13.7個月，比起IMF的標準3個月高3倍多，因聯儲局加息而狙擊亞洲貨幣只會徒勞無功。
港股負面影響已反映
聯儲短期內飄忽的表現令避險情緒微升，市場擔心聯儲局走向絕對「鷹派」，加上先前中國L型經濟反彈的說法影響，港股未來兩個月可能仍然受壓。不過，香港恒生指數的市賬率最近又回跌至一倍左右，接近亞洲金融風暴時水平，再跌空間不多。1995年美國加息期內，恒生指數的市賬率最低為1.35倍，當時香港GDP增長從8%急降至1.3%，現在香港增長從2.5%下跌至0.8%，負面影響相信已反映在股指價內。
由於內地基建推動短期增長的方法不變，香港股市內，看好基建與內房。「深港通」在下半年實施機會高，券商下跌可撈底。互聯網不受加息影響，四季長青，只看公司是否專注與創新，繼續加碼。
美國加息，適宜避開長期債券，尤其是高回報（High Yield）債券。美元走強壓抑商品價格，商品出口國如俄羅斯與巴西債券不要沾手。公用股與房地產信託價格低迷。黃金仍具避險功能，美元走強時，伺機低撈。H股區間操作，8060點為底，9200點為頂，7月底破頂機會低。日股因日圓強勢結束可加碼，香港與美國銀行股因美國加息令利差盈利上升的正面影響下可增持。
王良享
