於早前4月底舉行的歐洲央行會議上，歐洲央行沒有表明除了於3月落實的措施以外，還會否準備進一步的貨幣刺激措施。然而，面對有關德國利率太低的批評，德拉吉解釋，低利率是低增長及低通脹的徵兆之一，而且有助推高兩者回到較高水平。過去20至30年的實際利率水平曾經處於更低的水平，假若僅着眼於名義利率，則可能會被誤導。
支持三管齊下策略
會議上，德拉吉對國際貨幣基金提出的三管齊下策略表示支持──利用貨幣政策、財務政策及結構性政策刺激增長及通脹。他更強烈催促政策制訂者應實施更有利增長的財務政策，把政府消費支出轉至投資支出，以及實施結構性改革以加強增長潛力。
企業債券購買計劃
另外，歐洲央行管理委員會亦公布了企業債券購買計劃的詳情。該購買計劃由歐洲央行協調，將於2016年6月起由6個國家的中央銀行代表歐羅體系於一級及二級市場進行，購買的債券工具必須為（1）以歐羅計價、（2）歐羅體系信用機構的合資格擔保品、（3）剩餘期限介乎6個月至30年之間、（4）來自非信用機構或資產管理公司的發行人，以及（5）於歐羅地區設立。有關經濟風險的評估將不會由購買債券的中央銀行進行，而是由整體歐羅體系進行。迄今未有公布企業債券購買計劃的每月整體債券購買目標。
風險集中歐羅體系
對於企業債券購買計劃的詳情中，令人感到意外的是歐洲央行管理委員會將風險集中於歐羅體系。於政府購買債券面對的經濟風險中，80%是由多家國家的中央銀行共同承擔。我們預期企業債券購買的協議將會是大同小異。然而，若要達成上述的情況，所有央行均要購買債券，而不是只透過6家央行代表歐洲央行購買債券。
總括而言，歐洲央行管理委員表示經濟評估會維持大致不變。預期增長將繼續溫和，並視乎下跌風險而定。通脹率或會於未來數月再次轉為負數。德拉吉於會議上亦沒有表明歐洲央行會否透過降低利率或推行其他貨幣刺激措施，然而，卻強調負存款利率及歐洲央行的非傳統貨幣政策將會產生良好的經濟效應。
Karsten Junius
