投資市場踏入猴年氣氛明顯改善，此旺勢能否持續仍然有待觀察，但投資市場除了客觀講求數據外，主觀感受的氣氛亦相當重要，早前市場在大跌市下一片愁緒，但近日在個別市場及板塊卻展現出新氣象。投資者能否發個「新年財」取決於以下將談及的多項因素。
聯儲局或延後加息
受制於美國當地金融狀況緊縮，以及全球市場動盪可能影響到美國的經濟增長和通脹，聯儲局政策的不確定性已經提升。雖然聯儲局決策者一直未對未來加息路徑表態，又表示就業市場強勁，不過也承認存在全球性風險。年初時市場仍然相信美國在年內或有機會加息數次，而最快的時間或會在3月份，但隨着近日市況吹淡風，加上數據表現不濟，市場亦已經大幅調減聯儲局年內再次加息的機率。投資者要留意的是以往聯儲局延後加息對市況往住有刺激，但目前聚焦的卻是負面因素，一旦市場氣氛進一步好轉，或會迎來另一輪的寬鬆預期。
盈利下調憂慮升溫
由國家經濟數據轉差引伸到個別企業的經營狀況，目前2016年盈利預期遭下調的風險正在增加，因為原油價格維持低位，相關銀行的盈利料會受壓，這可能導致美國企業盈利連續第二年面臨零增長（或更糟的情況將是負增長）。經過最近盈利預期下調之後，目前市場相信美國企業盈利預期增長約4%，歐洲增長則約為6%，故從基本因素來看，歐洲或許較美國更為吸引，至少歐洲央行對寬鬆的取態令人有所期待。
美國國債受惠避險
聯儲局主席耶倫在內的聯儲局官員表態之後，市場對聯儲局加息的預期明顯降溫，上周美國國債繼續在波動市中為投資者提供回報，因為美國國債近期明顯受惠於避險資金流入的資產之一（另一較明顯的例子是日圓），此前德國和日本10 年期國債利率分別下跌至0.2%和0%附近，反映美債在收息角度下仍然有吸引力。然而因應近期升幅不少，筆者認為對於持有美債的投資者可繼續持有，但若希望增持的或可考慮等候回吐才出手。
庫存高企減產落空
美國原油價格早前下跌至每桶27美元，因為儘管美國的原油產量持續減少，但庫存仍維持高位成為負面因素。筆者認為只有世界最大的幾個產油國共同減產才能穩定油價，但是OPEC產油國之間數度一對一的會議收效甚微，最新消息亦只是同意保持產量在1月時的水平，對短線市況的幫助料有限。雖然筆者一直認為油價或可在下半年逐漸復甦，但亦憂慮短期內可能會繼續下跌，並逼近每桶25美元的支持位。
無疑近日投資市場的氣氛談不上喜氣洋洋，但卻不代表前景沒有值得期待的地方，特別是目前市場氣氛仍然偏淡，或許正是投資者尋寶的理想時間，希望讀者在新一年投資市場上能夠低買再高沽，財多更健康！
梁振輝
