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2016年1月23日

曹偉邦 MPF

選之有道 積金跑贏基準

強積金表現雖然一直備受批評,但原來2015年主要資產類別內之最佳基金表現,比基準參考優勝。有見同類型基金的表現存在天壤之別,成員應更謹慎地挑選強積金並注重管理。

同類基金表現差距大

根據積金快線(MPFEXPRESS.COM)的資料,於強積金基金22個不同資產類別內,將2015年表現最佳及最差的基金作比較,結果令人出乎意外,尤其是其中3個資產類別的差距竟然高達雙位數百分比。值得留意的是,這3個資產類別均是最受成員歡迎的投資選擇,分別是香港股票基金、中國股票基金及美國股票基金,差距分別為11.3個百分點、11.2個百分點及11.0個百分點。

成員若挑選了表現最差的基金,於去年波動的市況下便要承受顯著較大的損失。事實上,除了貨幣基金表現的差距相對較少,其餘資產類別的基金表現都存在顯著差距,差距更遠遠超出基金開支比率的差別,這明顯與基金的投資部署有關。

認真比較作適時取捨

牛市時全民皆股,所有人都可以是投資專家。去年中,中國股市節節上升,普羅大眾的投資戰績比很多基金經理更為彪炳。惟有在熊市時懂得進退,適當調整投資組合以減低損失,才真正考驗基金經理的能力。

雖說過往業績並非未來表現的絕對指標,但分析上述相同資產類別內不同基金的表現,差距甚大,成員更應認真比較不同部署,並於適當時候作出取捨。雖則未如伯樂辨識千里馬般揀選潛力股,但至少應致力避免表現最差的基金,影響整體表現。

波動市下跑贏基準

強積金基金的另一個投資目標是跑贏基準參考。成員必須明白,強積金基金並非「對沖基金」,並不是一種追求絕對回報的資產類型。於整體投資市場表現不濟的情況下,強積金難免會出現虧損,而基準參考正是基金表現好壞的客觀指標。

強積金表現儘管為人非議,但是否所有基金的表現也不及基準呢?我們以中國股票基金為例,基準指數表現於2015年下跌7.3%,而與強積金相同資產類別表現最佳的基金,僅下跌7.0%。換句話說,即使該表現最好基金扣除各類開支後,其表現仍然勝於基準指數。

突顯挑選基金重要性

更重要的是,中國股票基金並非個別例子。在扣除開支後,表現優於基準的情況於2015年廣泛出現於不同的資產類別,當中包括較受成員歡迎的香港股票基金、大中華股票基金、美國股票基金、混合資產基金及環球債券基金等不同類別。

無可否認,以不同資產類別的平均表現作比較,強積金基金表現普遍仍不及基準,仍有改進空間。筆者冀望強積金於不同資產類別的平均表現會較基準優勝,對批評聲音作出強而有力的回應!

曹偉邦

韋萊韜悅

投資諮詢顧問香港區總監

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