新興市場受到美元持續強勢及加息的預期不斷升溫影響，資金近年已見流出，今年更因商品價格下瀉及人民幣貶值，引發新興市場貨幣暴跌，環球資金進一步逃離新興市場。繼希臘債務危機緩和後，新興市場危機成為環球另一關注焦點，現時投資者對新興市場的投資可免則免，但當中印度市場不宜看得太淡。
新興市場可能出現超賣
早前人行轉換新的滙率報價機制，一次性下調人民幣兌美元滙率近2%，市場一度恐慌，貨幣戰的憂慮又再升溫，令眾多亞幣重挫，當中商品出口國更受到商品前景暗淡拖累，貨幣跌幅尤其嚴重，當中如俄羅斯、馬來西亞及巴西等貨幣，年初至今兌美元分別下跌13%、15%及24%。資金撤離，股滙齊挫，MSCI新興市場指數今年已暴跌12%，重回2011年10月低位。根據美銀美林8月調查顯示，有三成的環球基金經理減持新興市場持倉，創下歷史新低，相比2008年金融海嘯時更為嚴重，反映投資者的悲觀情緒處於高點，但亦意味着新興市場可能出現超賣，隨時出現反彈。
印度經濟基本面良好
相反，印度突圍而出，該調查指環球投資者仍繼續增持印度市場，印證印度經濟基本面良好，投資氣氛仍然樂觀。MSCI印度指數年初至今升幅逾6%，大幅跑贏新興市場指數。印度由於依賴石油入口，能受惠於今年油價下跌，有利經濟增長，因而與石油出口國形成對比。此外，7月份印度消費者物價指數（CPI）按年升幅放緩至3.78%，遠低於市場預期的4.4%，反映低油價幫助印度紓緩通脹壓力，加上人民幣下跌，未來輸出通縮的效果料逐漸顯現，加強央行年內減息的預期，印股後市仍有上升動力。
印度盧比今年跌幅有限
另外，今年新興市場滙率普遍大挫，但印度盧比明顯相對穩定，年初至今兌美元只有3%跌幅，反映印度未有出現大規模的走資。
印度背後受到經濟改革的推動，未來前景繼續值得憧憬，觀乎印度能在新興市場風暴中企穩，足以印證其實力。印度基本面正逐漸改善，經常賬赤字佔GDP比例有所收窄，而且改革的成效亦漸由企業的盈利情況反映出來。根據彭博的預測，今年第二季印度Sensex指數EPS增長率將可能由負轉正，而今年全年的EPS增長率預估值更高達20%，預料印股後市將受企業盈利向好所帶動。
曾慶璘
