日本央行會議結束，雖然有兩票反對，但央行通過接受2%為中期通脹目標，並在2014年1月開展無上限購買國債際計劃，直至達到通脹目標。由於市場認為央行缺乏逼切性去解決通縮問題，美元兌日圓並沒有進一步上升，反而有不少日圓平倉買盤，將美元兌日圓的滙價推低，令有關日圓走勢引起貨幣戰爭的評論，暫時有歇息的空間。
談起貨幣戰爭，不能不想起，上星期歐盟集團前總統容克，形容歐羅已升到非常危險的高位，不如就現在探討一下歐羅近期的走勢。
容克在發表歐羅偏高的言論時，歐羅兌美元只在1.33水平上落，相比歷史高位1.6040，其實尚有一大段距離。是什麼觸發容克有此言論呢? 最主要的原因，當然不能離開日圓走勢，自去年11月16日前日本首相野田佳彥，解散下議院宣布大選，美元兌日圓即從80水平開始，攀升最高見90.25，日圓貶值最多12.8%，但同期歐羅兌日圓的升幅更加驚人，達到16.5%。
不要忘記，歐羅兌其他貨幣也在上升。首先歐羅兌美元已經距離去年高位1.3487不遠，而在兌英鎊方面，由於英倫央行行長金恩在去年底，已經表示關注到英鎊滙價的強勢。另一位委員麥加菲，也在質疑英鎊現時的滙價，是否具備足夠競爭力，讓英國重新調節經濟增長傾向淨出口。事實上歐羅兌英鎊在兩個月內，亦升值了5.4%；就連交投已沉靜了不少時間的歐羅兌瑞士法郎，也從1.2030升到最高1.2569，升幅也有4.5%。
怪不得容克有此感覺，其實不斷有其他歐洲官員，例如歐洲央行執行董事局法籍委員貝魯瓦卻亞提到，當經濟增長疲弱，傾向貨幣戰爭的誘因就會上升；德國財長也憂慮日本新政府會提供過多的信貸等等，都與近日歐羅和日圓滙價的表現有關。
近日歐羅區不斷傳來好消息，尤其是在債券市場方面。在星期二西班牙拍賣十年期國債，錄到記錄性的240億歐羅的認購，遠比拍債目標70億歐羅高，西班牙在短短一個月不到，已成功籌集到全年集資目標14%。意大利在拍債方面也受到市場歡迎，拍賣三年國債的孳息率，也從上一次的2.5%回落到1.85%。而葡萄牙也計劃在2月25日，重新返回債券市場。令到過去兩年困擾投資市場的歐債危機，彷彿已成過去，也有資金重新流入歐羅區，令滙價穩中，漸見向上動力。
但是投資者也不能對歐羅兌美元滙價過份樂觀，因為歐羅區的經濟增長，尚未能完全恢復過來。德國央行在去年12月才將2013年經濟增長，由6月時估計的1.6%調低至0.4%，雖然在周一又談到德國經濟前景有所改善，但在其他國家，例如意大利，其央行也將全年經濟增長由- 0.2%，下調至-1%；法國財長也提到，除非歐羅區能從經濟衰退走出來，否則法國也不能恢復增長，所以只能對歐羅區經濟持謹慎樂觀態度。因此歐羅在上升到1.35水平之後，未必有能力更上一層樓了。
葉劍雄
