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2015年8月5日

林柏富 宏觀分析

反思香港零售業前境

近日不少的商店都進行大減價銷售活動,未知大家對此有何想法?是東西很划算還是零售市道轉差了?由政府統計處發布的「零售業銷貨額按月統計調查」,可能為我們帶來一點頭緒,亦能看看客戶選購貨品種類的改變及趨勢,該統計調查主要評估本地零售業於短期的業務表現,該報告把零售商分成20個類別,而5月份香港的零售銷售額於6月29日對外公布。

2015年的零售業總銷貨價值較去年同比下滑0.1%,環比則提高2%。剔除黃金及珠寶銷售額,5月份香港零售銷售額同比增長3.7%,而2015年首5個月香港總零售銷售額同比下滑1.8%。另一方面,由於降級消費持續,5月零售銷量同比增長4.6%。

本港免稅優勢長遠將消失

香港「免稅港」長遠的優勢將漸消失,本港最主要吸引內地旅客購物的原因,主要由於他們對本地貨品質素的信心,價格與內地比較更為便宜,但今年4月28日國務院常務會議議決,調整不同消費品的進口關稅,強化其進出口政策,內地消費者於國內能選擇更多的進口貨品,慢慢影響本港的零售業市道。

不利因素影響還未浮現

5月的珠寶首飾、鐘錶及名貴禮品的銷貨價值同比下跌14.9%,其次是服飾,藥物及化妝品等,雖然其零售銷售額降幅收窄,5月的銷售額數據高於預期,但主要原因是相對比較的基數則較有利、5月的股市上漲形成的財富效應,及遊客數量增加,於5月1至24日國內的旅客數量同比增長4.6%。惟與去年同月比較,百貨公司貨品、電器及攝影器材等的銷貨價值持續上升,可見短期內這些不利因素對本港構成的影響還未浮現。

宜深思未來整體經濟路向

一向倚重旅遊業的香港,這些零售數字可反映出旅客的消費模式已開始改變,由專注於高檔消費貨品轉向民生消費品為重,證明內地消費者對國內食品和日用品的信心仍有待加強,但未至於因購買高檔消費貨品大幅下降,而令整體零售銷售大幅下滑,可見訪港旅客的人數仍間接影響着本港的零售業。我們是否應想想如何維持「購物天堂」的美譽,以吸引不同地方的旅客來港消費,是需要提供更優質的服務,或建立更多元化的香港,問題不僅集中於零售業,對整體經濟發展方向、租金定位和物業價格的相互關係,香港未來發展的路該如何走下去,有待時間去判定。

林柏富

元大證券(香港)

執行總監暨資產管理部主管

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