近月投資市場風起雲湧，特別是股票市場，更經常使人血脈澎湃，此熱情更席捲MPF成分基金。筆者最近亦聽聞不少有關資訊，然而內容絕大多數只集中談及最高回報的基金，卻極少提及相關的風險問題。
量度風險的間尺
自MPF推行以來，公眾的投資知識明顯比過往提升不少。許多人也聽過「高風險，高回報」的說話，但怎樣才算是高風險呢？要知道一隻投資基金的回報多少，可以參考它在特定時段的價格變動；要知道其風險高低，就要看看它的標準差。投資基金的標準差，一般要用最少3年的業績變動計算。要尋找這些資料絕對不難，在積金局和各強積金供應商的網頁中，都可以容易找到。簡單而言，標準差的數值愈高，風險就愈高。
根據理柏的資料，截至2015年4月30日，3年標準差最高的強積金成分基金為大中華股票基金(4.67)，接着是香港股票(指數追蹤)基金(4.47)、香港股票基金(4.31)和日本股票基金(4.21)。就連保證基金的標準差也有0.65，原因是軟性保證金造成。從不同股票比例的人生階段基金的3年標準差，亦可引證股票比例愈高，風險亦自然愈高的道理。
每單位風險帶來的超額回報
單看基金回報來決定投資與否，不是良好風險管理的做法。要衡量風險與回報，可以考慮夏普比率。夏普比率是計算一項投資的每一單位的風險，所帶來的超額回報。所以夏普比率愈高，代表這個投資愈好。如果夏普比率是負數，則代表回報較風險低。即俗語說：「賺到的不夠買驚風散。」
再參照【表1】的數字，截至2015年4月30日，3年回報最高的強積金成分基金是大中華股票基金，回報為44.78%，美國股票基金以44.63%屈居第二位，差別只是0.15個百分點。如果只着眼回報，真的很難取捨。作為一個理性的投資者，應該是在相同的回報下，選擇風險較低的投資項目。這時就可參照3年標準差和3年夏普比率作決定。在這方面，大中華股票基金則稍遜於美國股票基金了。
不同情況下承擔不同風險
投資的回報率固然重要，但究竟所賺得的回報是否足以抵消所需要承擔的風險，卻是一個更重要的課題。強積金是一項長遠投資項目，風險管理當然不可或缺。另一方面，每個人的投資風險承受能力都不同，同一個人在不同年齡和處境所能承受投資風險的能力也可以不同，實在是不容忽視。
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鍾建強
