近日美國數據不及預期的情況增加，令投資者減低對聯儲局的加息預期，導致美元出現調整。主流貨幣均現反彈，昨日歐羅兌美元已回升至1.0946水平收市。我們認為，歐洲央行和德國方面，並不樂見歐羅升值過多。一方面，歐洲央行希望透過歐羅貶值，推高通脹和經濟。而歐羅下跌，於出口方面，德國是其中一個最受惠的歐洲國家。所以短期歐羅整固後，中長線可能重現弱勢。
根據歐洲央行的計算，歐羅如果貶值10%，於第一年，會提升經濟0.2個百分點，第二年會提升0.5個百分點，第三年則會提升0.75個百分點。通脹方面，若歐羅貶值10%，於第一年，會提升通脹0.25個百分點，第二年會提升0.7個百分點，第三年則會提升1.2個百分點。所以，歐洲央行早前推出QE，及多次唱淡歐羅，希望有助提升經濟及通脹水平。
但若果歐羅升值過多，甚至扭轉之前的跌勢，歐洲央行或不會坐視不理。當局除了維持現時每個月買600億歐羅的債券之外，甚至可能進一步調低銀行存入歐洲央行的存款利率，以壓低歐羅滙價。而我們亦預期，買債計劃於2016年9月結束後，當局或仍需要加推寬鬆措施，有機會利淡歐羅中長期表現。
技術上，歐羅兌美元的相對強弱指數(RSI)回升至中性水平，預料歐羅短期可能於1.0458至1.1098區間上落，下一阻力，則可以留意55天線的1.1254。
張敏華
