希臘的新政府不再向歐羅區要求減免債務，令其債務危機降溫，澳洲央行減息至2.25%，加上油價反彈，受惠上述利好因素影響，近日美國股市造好，而中國人行的減息行動則對全球經濟存在正面貢獻，是否能令市場持續正面回升？
美國－經濟前景續明朗
美國公布1月份工業生產月增0.2%至106.2，低於市場預估月增0.4%，其中佔比的75%為製造業，月增0.2%，不及預期的最主要因素是汽車產業生產率下跌了0.6%，公用事業月增長2.3%，主要受期內天氣寒冷，令能源產值略有從谷底回升的跡象。回顧美國12月份領先指標月增率為0.5%，該數據已連續4個月增長，略高於市場預期，該指數都是預測未來經濟發展情況的經濟指標之一，它涵蓋了絕大部分的經濟活動，顯示全球最大的經濟體持續有增長的跡象，主要由於受到持續改善的勞動市場影響，加上能源價格繼續相對偏低所致。
雖然全球經濟疲弱對美國造成衝擊，但內需強勁降低了對美國構成的負面影響。預期經濟前景短期依然保持明朗，主要受惠於就業與收入的增長，使美國經濟體持續增長，並維持其穩固的經濟擴張，對全球市場經濟回升都有幫助。
中國－製造業、基建和房市成亮點
中國2015消費將是未來發展的焦點，受惠於服務業佔整體經濟比率逐漸提高，中國創造就業能力正不斷增強。隨著2010至2014年的淘汰產能後，鋼鐵、水泥、機械等產業壓力已有所下降，加上房市緩步改善，中國房市目前仍延續去年9月房價月跌收斂、銷售增幅上升、資金情況有復蘇現象，主要城市房產價格每月變化(MoM)呈現跌幅減少。
全球經濟景氣溫和轉強，基礎建設投資逐步落實興建，人民幣相對強勢。中國人民銀行並於2月28 日決定，自從3月1日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率25個基點。金融機構1年期貸款基準利率下調0.25個百分點至5.35%；1年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.5%，並為推進利率市場化改革，把金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍; 其他各存貸款基準利率及個人住房公積金存貸款利率相應調整。若中國政府繼續維持積極的相應市場協調行動，對2015年人行仍可將持續導向引領市場利率升降，和利用人民幣存款準備金率(RRR)作平衡市場對資金的需求，預計2015全年降準次數將達3至4次，製造業、基礎設施投資和房市將會是未來一年經濟亮點，有機會受惠於國策協調行動，會有更好業績表現。
日本－缺乏投資機會和信心
日本央行於1月21日決議維持每年80萬億日圓的增速擴大貨幣基數，延長多項貸款計劃基金為期1年，目的解決流動性不平均問題，相信日本央行會在第一季內，視乎整體企業調整薪金平均幅度情況，若平均幅度按年增長1%以上，顯示QE效果達致預期，或將會持續加大寬鬆貨幣可能性。由於日本企業於過去數十載去槓桿化相當嚴重，使得手上的現金比率佔國內生產總值高達44%，可見是其缺乏投資機會和信心，而非流動性不足的影響。
筆者認為2015年全球經濟將逐步回穩，主要來自出口和投資的改善，而消費意欲和信心，則是全球經濟復蘇強弱的關鍵所在。
林柏富
