華爾街股市2024年開局反覆,道指續創紀錄新高,標普500指數與納指則齊齊回吐,拖累港股新一年「兩連跌」,恒指昨低開後整日波幅僅92點,是2017年7月27日以來最窄。汽車股在周二成為包尾板塊後未見起色,零跑汽車(09863)及蔚來(09866)單日各挫4%和4.6%,以兩個交易日計,重磅車企全部見紅。
車企出閘甩轆,或許是去年偏強所致。恒指2023年再瀉13.8%,成份股理想汽車(02015)卻逆市飆逾90%,膺「藍籌股王」,主要受惠全年銷售急增,並將成功扭虧,晉身行業「新勢力」。附【圖】所示,多家新能源車企包括「跨界」的小米(01810)股價都有雙位數漲幅,表現拋離大市。
近年汽車行業焦點已放在新能源車之上。全球積極推行環保,多個國家設定了淘汰汽油車的時間表,儘管最快也需10餘年,但整體向綠色轉型趨勢十分明確,新能源車企備受追捧,且吸引不少資金投入各新興車企。
對中資車企而言,2023年更寫下幾個里程碑。調研機構TrendForce預測,去年全球新能源車銷售量約1280萬輛,中國佔比高達60%,國家補貼結束似乎未對銷售構成重大影響。比亞迪(01211)交付量勁升62.3%,報302.4萬輛,擠走電動車龍頭Tesla,進佔環球「一哥」寶座。其他上市車企也不輸蝕,理想汽車交付37.6萬輛,按年多賣1.8倍;蔚來及小鵬汽車(09868)亦分別售出16萬與14萬輛,各漲30.7%和17%。此外,去年首11個月內地出口超過441.2萬輛(不限新能源車),全年勢取代日本成為最大汽車出口國家。
事實上,「走出去」屬內地車企擴展的主要動力。近年政策支持下,縱受新冠疫情困擾,中國新能源車銷售依然不俗,惟分析普遍相信即使市場尚未飽和,部分「換車」需求已被透支,加上傳統及新勢力廠商陸續推出新產品,像小米發布首款車型「SU7」,本土競爭愈趨激烈,銷售增長恐放緩,唯有攻海外冀覓得盈利新引擎。
經歷了2023年高速拓展後,內地汽車行業將要面對增長減慢的挑戰,這或許正是投資者藉車企去年銷情佳而「趁好消息出貨」,導致車股今年開局受壓的原因之一。
內地車企擁先行者優勢,進軍新能源車滲透率目前尚低的亞洲市場,競爭力毋庸置疑,但其他國家或地區銷售增長能否一如中國近年般強勁,則待商榷,何況當前地緣環境複雜,貿易壁壘風險難以排除,也會窒礙車股的盈利表現。新能源車長遠前景縱然樂觀,惟股價已大致反映,中短線將步入調整期。
信報投資研究部
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