華爾街股市2024年開局反覆，道指續創紀錄新高，標普500指數與納指則齊齊回吐，拖累港股新一年「兩連跌」，恒指昨低開後整日波幅僅92點，是2017年7月27日以來最窄。汽車股在周二成為包尾板塊後未見起色，零跑汽車(09863)及蔚來(09866)單日各挫4%和4.6%，以兩個交易日計，重磅車企全部見紅。
車企出閘甩轆，或許是去年偏強所致。恒指2023年再瀉13.8%，成份股理想汽車(02015)卻逆市飆逾90%，膺「藍籌股王」，主要受惠全年銷售急增，並將成功扭虧，晉身行業「新勢力」。附【圖】所示，多家新能源車企包括「跨界」的小米(01810)股價都有雙位數漲幅，表現拋離大市。
近年汽車行業焦點已放在新能源車之上。全球積極推行環保，多個國家設定了淘汰汽油車的時間表，儘管最快也需10餘年，但整體向綠色轉型趨勢十分明確，新能源車企備受追捧，且吸引不少資金投入各新興車企。
對中資車企而言，2023年更寫下幾個里程碑。調研機構TrendForce預測，去年全球新能源車銷售量約1280萬輛，中國佔比高達60%，國家補貼結束似乎未對銷售構成重大影響。比亞迪（01211）交付量勁升62.3%，報302.4萬輛，擠走電動車龍頭Tesla，進佔環球「一哥」寶座。其他上市車企也不輸蝕，理想汽車交付37.6萬輛，按年多賣1.8倍；蔚來及小鵬汽車(09868)亦分別售出16萬與14萬輛，各漲30.7%和17%。此外，去年首11個月內地出口超過441.2萬輛(不限新能源車)，全年勢取代日本成為最大汽車出口國家。
事實上，「走出去」屬內地車企擴展的主要動力。近年政策支持下，縱受新冠疫情困擾，中國新能源車銷售依然不俗，惟分析普遍相信即使市場尚未飽和，部分「換車」需求已被透支，加上傳統及新勢力廠商陸續推出新產品，像小米發布首款車型「SU7」，本土競爭愈趨激烈，銷售增長恐放緩，唯有攻海外冀覓得盈利新引擎。
經歷了2023年高速拓展後，內地汽車行業將要面對增長減慢的挑戰，這或許正是投資者藉車企去年銷情佳而「趁好消息出貨」，導致車股今年開局受壓的原因之一。
內地車企擁先行者優勢，進軍新能源車滲透率目前尚低的亞洲市場，競爭力毋庸置疑，但其他國家或地區銷售增長能否一如中國近年般強勁，則待商榷，何況當前地緣環境複雜，貿易壁壘風險難以排除，也會窒礙車股的盈利表現。新能源車長遠前景縱然樂觀，惟股價已大致反映，中短線將步入調整期。
信報投資研究部
立即試用EJFQ 盡覽獨家內容
