港股在期指結算日發威，恒指昨天埋單報17043點，續飆418點(2.52%)，12月份的失地全部收復，能否避過連跌5個月，今日2023年收爐自有分曉。
恒指在12月力爭上游之際，華爾街股市已多翻破頂，道指周三(27日)反覆造好，漲111點，收報37656點，是今年內第七次刷新紀錄，納指100同樣錄得歷史新高；標普500指數升抵4781點，距離2022年1月4日創下的4818點，僅低0.79%；納指只要再進賬7.37%，也可超越前頂位。
美股續揚主要受減息憧憬刺激。紐約、費城和達拉斯等多個地區聯儲銀行調查顯示，僱主2024年將減少招聘人手，反映勞動市場開始冷卻。根據FedWatch資料，投資者預期聯儲局於明年3月啟動減息的機率已提高到超過七成。
附【圖】所見，截至12月27日收市，標指2023年暫飆24.54%，跑贏MSCI世界指數(ACWI)3.71個百分點，跟MSCI世界(美國除外)指數(MSCI World Excluding US Index)和MSCI新興市場指數升幅14.78%及5.59%相比，更超出接近10個和19個百分點，足證標指十分強勢。
在即將結束的2023年，經濟衰退並未有降臨，但歐美等發達國家的貨幣政策已迎來拐點，投行亦紛紛唾棄原本對2023年的悲觀看法，相信美股能繼續破頂，德銀、高盛、花旗把標指2024年底目標設在5000點以上，僅摩根大通唱反調，認為標指明年或跌到4200點水平。
其實，摩通並非杞人憂天，畢竟美股估值處於歷史區間頂部，大戶對後市亦有所保留，「醒目資金流向指標」(Smart Money Flow Index)早在12月19日率先回落，跟大市走勢呈熊背馳，某程度顯示機構投資者不太認同本輪美股升勢，缺乏入市興趣之餘，甚或疑似趁高派貨。
與此同時，傳統避險資產在沒有明顯利淡消息下於周三集體造好。其中，瑞士法郎一度漲至0.8409兌1美元，屬近9年最高；各年期的美國國債孳息率普遍大幅走低，10年期債息跌穿3.8厘，是7月24日以來首次，代表資金流向債市；金價則連續第四天上揚，收市攀至每盎斯2077美元的紀錄新高。以上種種似乎在預示投資者甚具戒心，憂慮後市可能有「大事發生」。
值得一提的是，標指2021年接連刷新疫後高位，當時市場同樣對前景充滿期望，怎料2022年首個交易日破頂後即無以為繼，加上聯儲局出乎意料「鷹式緊縮」，結果不足半年累瀉兩成，陷入熊市，至10月低見3491點，最多插水27.54%。前車可鑑，也許正是醒目資金寧可暫時投入避險工具的原因。
信報投資研究部
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