中國10月份貿易數據遜預期，恒指無法企穩50天線，昨回吐296點，埋單報17670點，成交金額減至不足900億元。
港股反彈維持3日便斷纜，跟華爾街三大指數形成強烈對比。截至周一(6日)，道指與標普500指數皆連續上揚6日，受惠於預估利率見頂，高槓桿科企為代表的納指更加「七連升」，是今年1月17日以來最長升浪。
美市回勇，投資者期望「年尾例旺」應驗，高盛報告顯示，全球基金上周以近兩年來最快速度買入美股，冀能夠趕搭「年結升浪」(year-end rally)尾班車。
然而，大行對後市看法並非一致，摩根士丹利策略員威爾遜(Michael Wilson)提醒，美股缺乏技術和基本因素支持，由於企業盈利前景負面、宏觀數據疲軟，加上分析員預測轉淡，升市難以令人感到振奮，此外，利率高企對需求造成的影響也堪憂。
隨着各焦點企業公布業績，華爾街「放榜期」差不多結束，據彭博資料，截至周一收市，標指成份股之中，超過80%(400餘間)已派發成績表，綜合2023年第三季平均收入和盈利按季分別增長1.89%及2.74%，扭轉早前3個季度持續倒退的頹勢，但這很大程度是第二季基數較低所致。
值得留意的是，今趟業績期「達標率」(beat rate)僅49%左右，即不到一半企業第三季盈利較預估理想，比例為2019年後最低。
另一方面，按媒體統計數字，美企在財務報表中提及「需求疲弱」(weak demand)的次數創2000年有紀錄以來第二多（只比今年次季少），「蟬聯」最熱門短語，意味企業或高管連續兩季對整體需求前景未感樂觀。
基本因素似乎不足以支撐美股繼續強勢，靠減息憧憬更恐怕「炒過龍」。附【圖】所見，FedWatch數據顯示，市場估計聯邦基金利率再上調的可能性固然微乎其微，惟直到2024年5月議息時，減息機率才稍為超出50%，利率「higher for longer」確成共識。聯儲局最新經濟展望（SEP）預測美國2024年個人消費開支平減指數(PCE)按年升幅仍達2.5%，暗示通脹問題尚未解決，若果遏通脹依然是首務，相信不會輕言掉頭「放水」（經濟衰退降臨則另作別論）。
換句話說，在「捱貴息」背景下，企業盈利無從復甦，美股中長線暫欠缺上升催化劑，巴郡第三季就合共拋售逾50億美元股票，導致手頭現金增至1572.4億美元(約1.23萬億港元)，屬歷來最高，「股神」畢非德的配置策略，值得投資者借鑑。
信報投資研究部
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