美國地區銀行危機才略為平息，聯邦政府債務上限問題又可能提早至6月降臨，華爾街股市甫踏入5月便連挫兩天，周二(2日)三大指數皆瀉逾1%，拖累恒指昨低開247點，日內多番考驗19540點支持，到尾段稍微反彈，埋單報19699點，仍回落234點，主板成交僅662.46億元，再刷2023年新低，名副其實「乾跌」。今天北水重開，加上聯儲局議息有結果，市況應較具啟示作用。
內地五一黃金周5天假期結束，A股今復市。滬深300指數近10年在5月首個交易日升跌參半，整個5月份計則不過不失，平均漲幅0.9%，沒有「五窮」或「Sell in May」之類的負面說法，但今年頭4個月累積進賬4.07%，短線整固難免，中長期仍值得看好。
今年是中國復常後首個五一長假，市場焦點普遍集中在內地居民「報復式出行」，旅遊及餐飲股卻無大幅炒高，投資者似乎較關心宏觀經濟的復甦進度。3月份多項數據都超出預期，如果4月數據繼續報喜，全年GDP增長將更具條件實現官方5%左右的目標。事實上，中金4月底已把預測上調到6%。
國際貨幣基金組織(IMF)未及中金樂觀，最新5月份《區域經濟展望》(Regional Economic Outlook)維持中國今年GDP擴張5.2%的預測。儘管如此，IMF認為，受惠於內地重新開放帶動，亞太地區經濟2023年增速由去年10月估算的4.3%，調高0.3個百分點，至4.6%；此外，區內兩大經濟體中國與印度，對全球GDP增長的貢獻率分別達34.9%和15.4%，合計超過一半，意味IMF視中印是環球經濟引擎。
作為今年全球增長的最大貢獻者，中國經濟恢復之路恐怕不會一帆風順，原因之一是海外需求依然疲弱，歐美成熟國家「鷹式收水」接近終站，還沒成功降服通脹，衰退陰霾旋即掩至，外貿明顯不可恃。何況在當前地緣局勢下，供應鏈重組及科技研發仍存很多挑戰，房地產市場「復常」也要花極長時間。
然而，IMF相信，內地貨幣及財政政策尚有空間為經濟提供刺激，比起海外央行與政府的「工具箱」快清空，中國更值得憧憬，正是A股可看高一線的原因。
另一方面，「去美元化」愈演愈烈，資金將加快投向非美元資產，早前外管局強調中國經濟周期跟發達國家不同步，人民幣資產具分散風險功能，長遠亦有利A股吸資。
附【圖】所見，滬深300指數去年再次保住「肺疫底」約3500點後即展升浪，4月收爐日已重越4000點，暫受制反彈黃金比率23.6%位置，股價高於50天線和200天線比率皆處50中軸下，代表內部質素有待改善，短期或缺乏顯著突破的動能，惟中長期漲勢猶在，預料在4000點關整固蓄力向上。
信報投資研究部
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