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2023年4月26日 即巿股評 港股直擊

【EJFQ信析】衰退幾成定局 勿急入市撈底

美國於4月底陸續有重要經濟數據揭盅,投資者密切注視周四公布的今年第一季國內生產總值(GDP)、周五的3月份個人消費開支平減指數(PCE)和核心PCE表現,將一定程度影響聯儲局未來貨幣政策。

市場普遍預測,聯儲局在下星期議息會議將再上調利率0.25厘,去年3月重啟的緊縮周期到此便畫上句號。不過,暢銷書Stocks for the Long Run作者、美國沃頓商學院教授西格爾(Jeremy Siegel)早前受訪時表示,3月份消費物價指數(CPI)按年升幅收窄至5%,為2021年5月以來最低,但核心CPI仍然高企,局方勢延長加息周期。西格爾並引用聯儲局3月的展望分析,預料今年餘下三季經濟皆呈收縮,符合大眾對衰退的定義。

據聯儲局發布的3月議息紀錄,官員預估今年稍後將出現溫和衰退(mild recession),之後兩年可望復甦;弔詭的是,內容提到由金融市場問題觸發的經濟衰退,其嚴重程度和持續時間都會超過一般衰退(recessions related to financial market problems tend to be more severe and persistent than average recessions),與官員認為的「溫和」大相逕庭;西格爾質疑,局方低估了銀行危機對信貸市場的殺傷力。

聯儲局及西格爾都認同衰退已無可避免,更有專家形容這是「歷來最(廣泛)預期的經濟衰退」(The most-forecasted recession in history)。西格爾猜測,銀行風波令經濟蒙上陰影,聯儲局或須提早改變貨幣政策,年底前就開始減息。

值得留意的是,股神畢非德本月中揚言,有聯邦存款保險公司(FDIC)主持大局,個人願意押注100萬美元打賭美國銀行存戶不會蒙受任何損失。然而,他不忘警告可能會有更多銀行「出事」,屆時包括銀行股的投資則沒任何保障。換言之,股神是提醒投資者,美股以至利率前景仍未明朗,現在不要心急入市撈底。

返回港股,恒指低開56點,輕微彈上19910點便乏力向下,挫至19527點才喘定,埋單報19617點,跌342點。
EJFQ系統反映弱勢股沽壓的弱勢股指數於上周一觸及逾兩個月新低12%後見底反撲,巧合的是,恒指同日以20782點報收,屬2月20日以來高位。隨着弱勢股沽壓回升,恒指上周五(21日)已經悉數跌穿10天、20天、50天線,昨日連250天線也不保,中短期技術全面轉差。

附【圖】所示,恒指連續兩日低於1個標準差計算的TrendWatch下降通道收市,在弱勢股指數掉頭下挫前,大市只會出現短暫的超賣反彈。

信報投資研究部

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