港股未有起色,恒指昨錄得本月以來最低19734點,收報19959點,兩日共挫437點,於250天線喘定;上周已失守「牛熊線」的科指更慘,連出5支陰燭累瀉293點(6.9%),反映市場對中資科企仍有戒心。
市傳美國總統拜登將簽署行政命令限制美企投資內地科技行業,一眾早前炒上的半導體及人工智能股份大幅回落,其中A股相關板塊拋售較明顯。據報,拜登準備在本周正式公布競逐連任,若藉着打「中國牌」壯聲威,相信會是內地新經濟股的心頭大患。
中資科網股近年受制「嚴監管」,連巨企龍頭股價亦難免腰斬,個別市值甚至蒸發八九成,直到中央政策去年底開始略為鬆綁,加上美國退市風險緩和,投資者憧憬科企苦盡甘來,惟經過一波報復性反彈後,目前又陷入中美博弈漩渦,即使形勢未必如往昔惡劣,要再展長期升浪只怕未是時候。
政治風險低得多的海外科企,一般具盈利基礎,卻不代表能夠一帆風順。下星期歐美議息與「股王」蘋果發布業績,被視為金融市場「超級周」,本周亦不遑多讓,既有日本央行新任行長植田和男初試啼聲,舉行任內首次政策會議,美國科技巨擘微軟、Google母公司Alphabet、Meta、亞馬遜等會公布季度報告,有望了解它們業務能否突破。需要留意的是,Netflix及Tesla早前放榜後相繼捱沽,上述3家科企規模較大,對整體市況的影響也不可相提並論。
美國科網股當初賴以崛興且叱吒一時的服務高速增長,顯然已成歷史,現正致力尋求新引擎,其中Meta旗下社交平台拓展空間有限,改攻「元宇宙」雷聲大雨點小;亞馬遜電商「一哥」地位縱穩,可是提供龐大貢獻的雲端服務AWS呈增長放緩;Google搜尋廣告收入減少早屬隱憂,還要迎戰新一代人工智能,相比之下,微軟藉ChatGPT似乎在轉型路上佔了先機,如果業績傳來好消息,最具跑出條件,可惜獨力難支。
除了業務樽頸,海外科企亦須抵受「息魔」困擾。由3月中爆發地區銀行危機令美國加息預期降溫,到最新數據反映通脹未退,聯儲局這次「緊縮之旅」或要延遲結束,將為新經濟股構成壓力。附【圖】所見,自2022年迄今納指100與10年期債息呈逆向關係,後者3月急跌,納指100即顯著上揚且創出2023年新高,近日長息復升,納指100或會跟隨。此外,納指100市盈率攀至近30倍,考慮到增長乏力,估值難算便宜。
綜合而言,中美新經濟科技股同樣經過一輪升浪後,兩者當前面對的回吐風險雖「各不同」,卻皆暫缺進一步破關動能,現階段入市中線值博率欠奉,若業績有消息配合,短期炒作未嘗不可,但要控制注碼。
信報投資研究部
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