近日投資者十分關注債息方面的走勢。一些量度環球國債孳息率的指數，已跌至紀錄新低，而日本、德國、澳洲的10年期債息，以及英國30年期債息均創新低，美國10年期國債孳息率亦跌穿2厘水平。債息持續下滑，主要有兩個原因：第一，市場風險上升；第二，油價急跌令通脹預期降溫。
對匯市而言，當主流貨幣的國債孳息率均處於低水平的時候，息差的分別可能不是太明顯，外幣的波動性或因而減少，所以主流貨幣短線或會先行整固。但我們估計，聯儲局今年有機會加息，美債孳息率的回升速度可能較其他國家快，對美元中長線或帶來支持。
而隨著油價回落，對加元或帶來較大衝擊。昨日紐約期油跌4.2%至每桶47.9美元，布蘭特期油亦跌3.8%至51.1美元，兩日跌逾9%。基於石油輸出國組織拒絕減產及環球經濟放緩，原油出現供過於求的情況，所以我們把2015年紐約期油和布蘭特期油預測，由每桶80及72美元，分別調低至63及55美元。
由於加拿大四分之一出口為原油產品，油價下跌或會打擊加拿大的出口收入，亦有機會導致加拿大通脹的按年升幅，跌低於2%的央行目標水平。所以我們預期，加拿大央行或要待至明年第一季才會加息，加息時間遲於美國，或利淡加元。
技術上，美元兌加元已升穿1.1725重要阻力，後市或逐步升上fibo 0.236的1.2119，支持或為fibo 0.382的1.1534。
張敏華
