台灣股票市場今年表現優於亞洲基準指數。自1月以來，台灣加權指數(TAIEX)上漲6.1%，超過MSCI亞洲(日本除外)指數2.7%的漲幅，但仍低於我們看好的其他市場的表現：標普500指數上漲11.6%，印度Sensex指數上漲33.8%。新台幣也保持良好趨勢，在美元全面升值的背景下，今年迄今新台幣兌美元僅下滑3.5%，而韓國和日本這樣的出口國貨幣兌美元分別貶值5.5%和10.7%。
美國經濟穩定復蘇利好台灣
美國顯然在全球持續全面經濟復蘇競賽中拔得頭籌。我們最新出版的「投資總監月報」強調指出美國為復蘇所採取的正確行動。美國聯儲局在雷曼兄弟公司破產之後，果斷出手，提供了足夠多的流動性、將利率保持在歷史低位、重組銀行業。到實際需求開始升溫時，銀行業狀況良好，進而促進了經濟復蘇，提振了小企業信心，增加了就業。
隨著企業資本支出上升，房地產市場繼續復蘇，使得美國經濟加速得以在穩固的根基上運行，應該不會受到歐洲疲軟態勢和中國經濟放緩等外部因素的拖累。
美國燃料產量激增是另一個優勢，而且近期原油價格暴跌對於汽油支出佔收入很大比重的美國消費者來說，無疑是好消息。
這一切都非常有利於台灣。美國是台灣最大的出口市場，台灣對美國消費者需求的依賴度很高，並且是美國消費類電子產品供應鏈中，至關重要的組成部分。
台灣自身前景也一片光明
我們預計，2015年台灣GDP將保持3.3%的良好增長水平，主要得益於美國主導的出口復蘇，以及因原材料價格下降帶來的內需改善。中國近期啟動減息周期，對台灣經濟是又一個利好因素。
台灣出口持續復蘇，2014年第三季以美元計價的出口增速從第二季的2.9%上升至6.7%，動力不僅來自美國，也來自歐洲。特別是，電子產品和機械出口自2013年中期以來飆升，這得益於西方國家的資本支出回升。由於台灣出口佔其名義GDP的比例高達70%，出口上升總體上會推動經濟增長走強，獲利能力向好。
出口的強勁表現已經擴展到國內需求。由於產能利用率提高，10月台灣失業率降至4%以下。隨著就業增加和工資溫和增長，目前居民更願意舉債投資房地產。同時，兩岸關係改善，以及新台幣對人民幣貶值，吸引了大批內地遊客來台旅遊，今年前9個月大陸遊客人數增長36%，促進了本地零售銷售增長。
貨幣政策維持寬鬆
儘管如此，我們預計，台灣央行仍將保持寬鬆的貨幣政策，因為通脹依然較低，10月僅略高於1%。台灣央行自2011年以來保持政策利率在1.875%不變。由於油價下跌以及日本央行和中國人民銀行採取大規模貨幣寬鬆政策，我們預計，台灣央行將只會進行兩次小幅加息，每次上調12.5個基本點，到2015年底政策利率將升至2.125%。
鑑於台灣經濟增長穩定，我們預計，2015年台灣企業獲利將繼續攀升，不過增速有可能低於今年34%的水平，但足以帶動股息收益率上升至3.3%。政治動向可能是另一個利好因素：雖然反對黨在地方選舉中獲勝，但是在2016年1月舉行的總統選舉前，台灣政府可能於2015年下半年推出更多有利於市場的政策。最後，台灣流動性充裕應會支持股市。因此，我們增加對台灣股票的加碼部署，並認為高股息收益率股票尤其具有吸引力。
浦永灝
