昨日有媒體報道，歐洲央行正考慮買入企業債券，一度拖累歐羅兌美元跌至1.27邊緣水平。雖然其後歐洲央行發言人澄清，但投資者仍然憧憬當局會加推寬鬆措施，令歐羅維持於低水平徘徊，反彈乏力。我們認為，若歐洲央行考慮買入企業債券，甚至將來推出量化寬鬆貨幣政策，歐羅跌勢可能持續。
由於發行企業債券不一定需要抵押品，所以歐洲央行如果考慮買入，則反映當局於資產負債表當中，願意承受較大的信貸風險。值得留意的是，現時歐洲債券市場的總規模約為1.4萬億歐羅，由於企業債券佔整體歐洲債券市場達10%，和擔保債券的比重相若，此舉或令當局的資產負債表規模顯著增加。
由於歐洲經濟及通脹水平持續下滑，以現時歐洲央行的寬鬆措施，或難以出現顯著成效。所以我們預期，當局有機會於今年較後時間或明年初，進一步推出大規模的量化寬鬆貨幣政策，主要買入政府債券。隨著央行的資產負債表規模或會顯著增大，反映歐羅的貨幣供應增加，可能利淡中線歐羅表現。
技術上，歐羅兌美元正處於由今年5月形成的下降通道當中，早前觸及通道頂部附近後開始出現調整，加上慢線隨機指數亦於超買水平交叉回落，反映歐羅反彈或已近尾聲，下跌壓力有所增加。料歐羅有機會回落至10月低位的1.2501，短線阻力或為通道頂部的1.2879。
張敏華
