日本是港人旅遊的熱門地方，日本的電子產品、食品、漫畫、時尚服式也是港人所喜愛及嚮往追求的潮流。至於投資方面，本港認可基金中的日本股票基金共有35隻，比起過千的各式基金卻算是小數。在強積金中的日本股票基金，選擇也不多，只有4間供應商提供5隻基金，當中最高資產值的宏利MPF日本股票基金有7億多元，資產值不算多。而5隻基金合共的資產值也只有14.5億元，相比起全港5160億元的強積金總值只佔0.28%。
日本作為世界第三大經濟體，也有很多國際知名品牌企業，為什麼可以選擇的基金這麼有限？其中原因可能與日本經濟長期積弱有關。日經平均指數自1990年開始長期處於下降軌道，直至2012年5月由低位8542點轉向回升，至近期的16100點高位，較2007年的17000點不遠。股市的活躍和上升可能與2012年安倍晉三當首相後，有所謂「安倍經濟學」有關。
安倍經濟學持續性成疑
「安倍經濟學」中的「安倍三支箭」包括第一支箭：貨幣寬鬆金融政策、第二支箭：擴大財政支出，及第三支箭：結構性經濟改革與增長策略，是一系列振興日本經濟的策略。簡而言之，以金融量化寬鬆把日圓貶值有利出口、製造通脹走出衰退、大規模的公共投資及鼓勵民間投資及消費等。
最近數據顯示，安倍這兩年的經濟蜜月期似乎已完結，雖然第一季國內生產總值(GDP)按季有6.7%升幅，遠高於預期的5.9%，及第二季度企業在資本開支上比去年同期增長3.0%，顯示企業投資於廠房和設備上的信心溫和回復。但是消費稅由5%增至8%打擊了國民消費及內需，導致第二季GDP按季下挫6.8%，當中以消費者開支急降18.7%最為明顯。而9月份的製造業採購經理指數(PMI)由8月的52.2，降至51.7。新訂單及新出口訂單放緩，就業人數也出現14個月來的首次下降。這些跡象為「安倍經濟學」的持續性帶來疑問。
如果讀者想投資或已投資在日本基金，在第四季要留意以下影響日本經濟及股市的因素以作部署。
利好因素：
• 安倍晉三積極推動資產規模高達160萬億日圓的政府退休金投資基金的改革，容許上調持有日股的上限，如果日本退休基金能成功調高投資比例，將會正面刺激股市。
• 日本修改了武器出口原則，雖然並非全面性的開放軍備用品出口，但令日本可以釋出更大的空間，為成為軍火出口國邁進，對軍工公司例如三菱重工和川崎重工業都有利。
利淡因素：
• 日本政府或在明年將消費稅由8%增至10%，料更加壓抑市民消費意欲，家庭支出進一步會緊縮，影響經濟增長。
• 雖然日本企業釋出善意，在9月尾有200多企業高層人員組團訪問中國，希望加強中日貿易及經濟合作，但是不獲中國國務院總理李克強接見，商界期待加強兩國經貿，但是政治上安倍及其政府不肯面對二戰教訓，不能像德國領導人的坦然為戰爭罪行認錯，反而在參拜靖國神社、在釣魚台問題上挑釁中國，加上日本軍國主義擴張，都可能為日本經濟和區內和平埋下重大危機。
• 日本政府希望在兩年內推高通脹至2%，加上日圓持續貶值，令製造業進口材料、能源及經營成本上升，這可能是8月份日本工業產出數據下降1.5%的原因之一；市場原預計上升0.3%。
由於日本與一些鄰國，特別是中國在政治上有原則性的爭議，如果得不到中國的祝福，日本以現時的政策面對經濟問題，未必會在短期內有重大的突破。
宏利日股基金回報佳
強積金中的5隻日本股票基金，3個月回報升跌為1.4%至4.1%，1年回報升跌為0.7%至10.5%，其中以宏利環球精選計劃－宏利MPF日本股票基金的回報較高，1年及3年分別為6.3%及12.5%，基金開支比率為1.99%。回報次佳的是東亞(強積金)日本股票基金，1年及3年回報分別為2.9%及12.0%，基金開支比率為2.1%。除了強積金外，讀者還可留意和比較本港認可基金中的日本股票基金。這些日本股票基金年初至今的回報最高是7.67%，最低是-6.75％，平均是﹣2.11%，而1年的回報最高是19.18%，最低是2.12，平均是8.27%。
由於日股已升至近期高位，現在把累積供款都轉往日本基金有一定風險，如讀者繼續看好日股，可分段把部分供款放在日股強積金中，但應平衡國家風險，例如把供款分配在3大經濟體系美國、中國和日本，又或者再加香港股票基金作為互補。
說到港股，佔中運動已持續了10多天，期間港股走勢持續波動，佔中運動不及早停止，政治變數增加，將損害香港穩定，特別是旅遊、零售、酒店已出現收入減少的報告，由這些環節引發的連鎖負面效應，不單只影響本地經濟，也會影響社會氣氛及基層打工仔的生計，希望各人在爭取政治理想時，也尊重他人的生活。
讀者留意，股票基金屬於高風險投資，請按自己承受能力及具體情況而決定，有需要的請向理財顧問查詢。
林冠良
