歐羅區經濟體系中最大的德國，近期經濟數據均強差人意。例如昨日德國公布8月份貿易盈餘，由235億歐羅大幅減少至141億歐羅，出口則急跌5.8%，是自2009年1月以來最大跌幅。我們預期，隨著歐羅區經濟放慢的情況進一步蔓延，歐洲央行或有需要加推寬鬆措施，歐羅可能仍有下跌空間。
我們認為，以現時歐洲央行所採取的寬鬆措施，可能難以扭轉歐羅區疲弱的經濟和通脹走勢，或需要進一步推出寬鬆措施。值得留意的是，昨日歐洲央行行長德拉吉已重申，當局已採取更主動的方式，以控制和管理資產負債表。德拉吉亦表示，當局已準備推出更多非常規性的貨幣政策工具，即向市場提供流動性的措施，例如目標長期再融資操作(TLTRO)，買入資產抵押證券(ABS)和擔保債券，甚至是量化寬鬆貨幣政策(QE)等，以應對通脹可能長期處於偏低水平。
德拉吉有意透過公開演說，為往後推出QE鋪路。所以我們預期，歐洲央行有機會於今年第四季或明年第一季，推出大規模的量化寬鬆貨幣政策，主要以買入政府債券為主，或利淡中長線歐羅表現。
技術上，雖然近日歐羅兌美元出現反彈，但未能升穿20天線的1.2750，並開始掉頭回落。料歐羅或會逐步回落至10月低位的1.2501，甚至2012年6月低位的1.2288，重要阻力為fibo 0.50水平的1.3018。
張敏華
